Дает ли право на участие в управлении предприятием заемный капитал

Обновлено: 04.07.2024


Статья посвящена рассмотрению проблеме формирования эффективной политики управления заемным капиталом. В ней рассмотрены основные проблемы, с которыми сталкивается менеджмент компаний в ходе разработки данной политики. В ходе исследования были предложены дополнительные этапы, прохождение которых позволит повысить эффективность использования заемного капитала. На основе проведенного исследования, даны рекомендации для менеджмента коммерческих компаний по совершенствованию политики управления заемным капиталом.

Ключевые слова: заемный капитал, финансовая политика, проблема управления структурой капитала

Основным недостатком заемного капитала является условие платности, возвратности и срочности. В связи с этим возникает ряд угроз финансовому состоянию компании. Во-первых, если заемщик несвоевременно погашает свои обязательства, то может быть испорчена кредитная история, репутация компании. Во-вторых, если заемный капитал привлекался на невыгодных условиях, то это может отразиться на платежеспособности заемщика. В-третьих, если заемные источники финансирования используются неэффективно, то снижаются такие показатели, как ликвидность, финансовая устойчивость, рентабельность и увеличивается вероятность банкротства.

В связи с этим, любая компания должна разработать подходящую политику управления, под которой понимается ряд мероприятий по обеспечению такими заемными источниками финансирования, которые бы наиболее полно удовлетворяли потребности предприятия. Ведь только правильно разработанная политика может привести к значительному превышению эффекта, полученного от привлеченных средств, который мог бы не только окупать затраты на него, но и приносить дополнительные экономические выгоды.

Процесс формирования политики привлечения заемного является важным элементом финансового управления. Зачастую, менеджмент компаний не уделяет особого внимания данному сегменту политики, что приводит к большим экономическим потерям. Исходя из этого, можно сделать вывод о том, что, с практической точки зрения, целесообразным является рассмотрение конкретных проблем, с которыми сталкиваются финансовые менеджеры при формировании политики. На наш взгляд, среди них можно выделить следующие:

  1. Поиск наиболее выгодных и менее рискованных условий привлечения заемного капитала.
  2. Поиск оптимального соотношения собственного и заемного капитала.

Проблема поиска выгодных условий привлечения заемного капитала является ключевой, поскольку от условий договора, в соответствии с которым средства будут привлекаться, зависит величина будущего оттока капитала. Соответственно необходимо более ответственно подойти к выбору вида привлекаемого капитала на определенных условиях, оценив множество факторов.

Исследователи в области финансового менеджмента, среди которых можно выделить таких, как Бланк А. И., Коптева Е. П., Зябирова А. Э., предлагают ряд конкретных этапов, которые способствуют формированию эффективной политики управления заемным капиталом, а именно:

− ретроспективный анализ эффективности использования заемного капитала;

− постановка цели заимствования;

− определение объема и периода внешнего финансирования;

− оценка стоимости привлечения заемного капитала;

− определение структуры заемного капитала;

− определение форм привлечения;

− определение состава основных кредиторов;

− формирование эффективных условий привлечения заемного капитала;

− обеспечение эффективного использования привлеченного капитала;

− обеспечение своевременных расчетов по полученному заемному капиталу.

На наш взгляд, в список представленных выше этапов необходимо добавить следующие:

Исходя из всего выше сказанного, можно сделать вывод о том, что реализация этапов политики управления заемным капиталом позволяет повысить эффективность использования привлекаемых средств, за счет информации, полученной в ходе проведения комплексного анализа, и реализации на ее основе ряда мероприятий.

Проблема структуры капитала является актуальной и широко исследуемой. Поскольку от оптимальности соотношения собственного и заемного капитала зависит рентабельность и финансовая устойчивость предприятий, то многими учеными разрабатываются модели определения структуры капитала в зависимости от различных факторов. Так, многие экономисты, в их числе АртюховА.А., посвящают свои труды исследованию проблемы оптимальности структуры капитала в зависимости от стадии развития предприятия (кризис, депрессия, оживление, подъем). В работах КовалеваВ.В. и КогденкоВ.Г. главным индикатором оптимальной структуры капитала считается изменение средневзвешенной стоимости капитала и эффекта финансового рычага.

Ознакомившись с трудами исследователей в области управления заемным капиталом, автор пришел к выводу о том, что на сегодняшний день отсутствует единый показатель эффективности использования привлеченных ресурсов, интегрированный показатель, характеризующий предельную стоимость и объем привлеченных средств, не даны разъяснения об оптимальной структуре капитала и другое. Многие коэффициенты и методы критикуются, предлагаются новые показатели. Следовательно, научная деятельность в этом направлении развивается, что, в свою очередь, подтверждает актуальность выбранной темы.

Среди рассмотренных рекомендаций по разработке политики управления заемным капиталом, которые, на наш взгляд, могли бы найти практическое применение, можно выделить следующие:

  1. Разработка платежного календаря как элемента бюджетирования, в котором рассматривались бы будущие поступления от дебиторов с учетом среднего отклонения в днях и платежи кредитным учреждениям, поставщикам и прочим кредиторам с указанием возможных резервов в случае возникновения дефицита денежных средств.
  2. Применение показателей эффективности использования заемного капитала, с учетом влияния на него темпов инфляции.
  3. Использование коэффициента дисконтирования при определении реальности стоимости привлеченного капитала.
  4. При выборе внешнего источника финансирования обращать внимание на жизненный цикл развития предприятия.

Привлечение заемного капитала играет особую роль в развитии деятельности предприятия. Ведь за счет внешнего финансирования компания может увеличить вероятность получения больших экономических выгод — увеличение объема и качества выпускаемой продукции, снижение себестоимости за счет модернизации основных средств, расширение клиентской базы. Следовательно, роль заемных средств в структуре капитала компании значительна.

В ходе проведенного исследования можно сделать вывод о том, что политика управления заемным капиталом — это часть финансовой политики, значение которой трудно переоценить, поскольку ее отсутствие может привести к коррозии собственного капитала. Для построения политики управления привлеченными средствами необходимо оценить достаточно большой объем информации, и только на ее основе можно принимать управленческие решения. От эффективности разработанной политики напрямую зависит ряд показателей, характеризующих финансовую устойчивость и платежеспособность компании. Соответственно необходимо осуществлять ряд мероприятий, направленных на оптимизацию стоимости заемного капитала и максимизацию дохода, получаемого от его использования.

  1. Артюхов А. А. Управление собственным и заемным капиталом компаний / А. А. Артюхов — М.: Спорт и культура, 2012. — 174 с.
  2. Бланк А. И. Управление финансовыми ресурсами / А. И. Бланк — М.: Омега-Л, 2012. — 768 с.
  3. Зябирова А. Э. Управление заемным капиталом предприятия // Экономика и социум. — 2016. — № 12. — С. 32–38.
  4. Когденко В. Г. Корпоративная финансовая политика: учебное пособие / В. Г. Когденко — М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2014. — 615 с.

Основные термины (генерируются автоматически): заемный капитал, средство, внешнее финансирование, компания, платежный календарь, ряд мероприятий, эффективность использования, кредиторская задолженность, финансовая политика, финансовая устойчивость.

Читайте также: