Бывают ли застрахованные облигации

Обновлено: 07.07.2024

Помимо популярных в России депозитов, бывают менее популярные в России облигации. Так уж повелось, но повелось зря.

Депозит — это облигация, ухудшенная в доходности, но улучшенная в понятности.

Облигации можно брать. Чистые 2-3% годовой премии за то, что прочитали две-три статьи в интернете и дошли до брокера.

Облигация — тот же самый заём, но без посредника в лице банка. Банк собирает деньги с населения и перезанимает бизнесу и другому населению, кому сильно надо.

Покупая облигацию на бирже, вы занимаете тому же самому бизнесу напрямую и экономите на посреднике.

Помимо доходности, второй плюс облигации — ликвидность. Как правило, депозиты срочные — за досрочное снятие денег полагается потеря доходности. Есть депозиты, куда можно свободно довносить и (что важнее) откуда можно свободно выносить средства без потери ставки, но они всегда на 1-2% менее доходны. Облигация же более доходна, но она (если это нормальная ликвидная бумага) как тот самый вклад, откуда можно взять деньги, не тронув ставку.

Третья особенность. Средний эмитент биржевых облигаций — более крупная корпорация, чем средний банк. Чем крупнее контора, тем надёжнее. Можно вообще ограничиться покупкой только государственных облигаций. Премия к доходности депозитов госбанков, скорее всего, будет на месте.

А есть минусы облигаций?

Второй минус облигаций интереснее. Депозит не может уменьшиться в размере. Облигация может, если совпадут два обстоятельства: вам надо её продать раньше срока, но никому не надо её купить. Обычно такое бывает в кризис. Если дождаться дня погашения, вам отдадут последний купон и погасят облигацию по номиналу. Но если не дожидаться, а деньги нужны, то вы можете её продать любому желающему. Но лишь за те деньги, за какие он захочет купить. Цена может быть сколь угодно ниже номинала. Если в кризис 2008 года цена падала на 10%, то в кризис 1998 года на 90% (но это были разные кризисы).

Как правило, потом цена отрастает. А в день погашения вы точно получите обратно свой номинал. Продажа со скидкой выступает только как штраф за нетерпение, взимаемый, впрочем, редко: кризис у нас не каждый день и даже не каждый год. Применительно к более понятным депозитам это выглядело бы так: вы можете взять свои деньги обратно в любой момент, но раз в десять лет наступают полгода, когда за это сильно штрафуют.

Виды облигаций

У нас не совсем практический семинар, чтобы вдаваться в нюансы. Но давайте один всё-таки упомянем. Облигации отличаются по условиям, на каких вы занимаете деньги, и одни условия менее рискованны, чем другие.

То есть вы не сможете их продать? Сможете, но это будет очень обидно. Рыночная ставка теперь 12%, и все долги одного заёмщика рынок приведёт к этой ставке. По вашей облигации тоже будет ставка 12%, но вам это не понравится. Она будет торговаться дешевле номинала на столько, на сколько надо, чтобы ставка оказалось 12%. Вот по этой цене вы и сможете её продать, только незачем: у вас и так 12% доходности, только уже не на тысячу рублей. Рост ставок откусил от самого тела вашего долга. Нет, вы можете считать, что у вас по-прежнему одна тысяча рублей (через пять лет вам вернут именно столько), но тогда у вас 6% доходности. Или у вас 12%, но тело долга сильно меньше. Математически это будет одно и то же: через пять лет у вас окажется одна и та же сумма, как её не считай. И это сумма вам не понравится.

Мораль сей басни. Во-первых, не занимать надолго.

Если можно купить облигацию на год, не надо покупать облигацию на десять лет.

Во-вторых, возникает вопрос: можно добавить какое-то условие, чтобы рост ставок вас не убил? Специального страхующего условия не бывает, но бывают плавающие ставки.

Например, можно занять государству на таких условиях: мы не знаем, какая это будет ставка, но договоримся, как будем её считать. Есть ставка межбанковского однодневного рублёвого кредита RUONIA, по ней банки кредитуют друг друга, и обычно она недалеко отходит от ставки рефинансирования. Есть облигации, где так и прописано: вам заплатят столько, сколько будет RUONIA на момент расчёта купонного дохода, плюс премия, скажем, 1% годовых. Таким образом, если ставки внезапно растут, также растёт и RUONIA, и ваш доход. Примерно тот же вариант в дальнейшем может быть сформулирован как-то иначе, без загадочного слова большими буквами. Но суть понятна.

Суть защиты от роста ставок: плавающая ставка и привязка к адекватной переменной величине.

Бывает и совсем просто, если эта адекватная плавающая величина — инфляция. В США такая бумага называется TIPS. По историческим меркам не так давно и в России появились такие гособлигации, ОФЗ ИН 52001 и ОФЗ ИН 52002. Вам компенсируют инфляцию, рассчитанную Россстатом, и накидывают 2,5% сверху. Смущает лишь погашение в 2020-х годах, но сама бумага выглядит как разумная.

Вложения в ценные бумаги гораздо чаще стали интересовать жителей Москвы. По данным Московской биржи, количество физических лиц, имеющих брокерские счета на Московской бирже, за прошлый год увеличилось почти на пять миллионов.

Владельцем ценных бумаг может стать каждый, но не стоит забывать, что у рынка облигаций есть свои правила, о которых нужно знать начинающим инвесторам.

В условиях экономического спада пандемии коронавирусной инфекции регионы России и муниципальные образования наряду с российскими компаниями в целях привлечения денежных средств активно пользуются заимствованиями путем размещения облигаций на фондовом рынке.

Облигации бывают разные

Прежде чем инвестировать в долговые ценные бумаги, необходимо разобраться, какие виды долговых обязательств существуют.

Облигации, эмиссию которых осуществляют российские коммерческие организации, называют корпоративными, а если эмиссию осуществляет Российская Федерация, её субъекты или муниципальные образования — государственными (муниципальными) облигациями.

Облигации можно также классифицировать по целому ряду других признаков, например:

— по сроку обращения: краткосрочные (до 5 лет), среднесрочные (от 5 до 10 лет), долгосрочные (от 10 до 30 лет), бессрочные. Номинальная стоимость бессрочных облигаций (основной долг) не будет погашена эмитентом никогда, зато купоны могут платиться до бесконечности;

— с амортизацией долга (номинальная стоимость облигации выплачивается поэтапно в течение срока её обращения в установленные эмитентом даты) и без амортизации долга (номинальная стоимость выплачивается одним платежом в конце срока обращения);

— по виду дохода: купонные или дисконтные;

— по способу выплаты доходов: с фиксированной, постоянной или переменной процентной ставкой;

— по форме обеспечения: необеспеченные или обеспеченные. Последние могут быть выпущены эмитентом для повышения надёжности. В качестве обеспечения выступают объекты недвижимости, ипотечный пул, поручительства, гарантии и др.;

— по целевому назначению: обычные и целевые, средства которых направляются на финансирование экологических, социальных, инфраструктурных и иных определенных эмитентом проектов.

Эти и другие характеристики облигаций являются важнейшей информацией для инвестора, который планирует их покупку. Ключевыми документами, содержащими информацию о конкретном выпуске облигаций, являются утверждаемые эмитентом проспект ценных бумаг (т.е. условия эмиссии) и решение о выпуске облигаций.

Прежде чем принять решение о покупке, инвестору необходимо тщательно проанализировать параметры приобретаемых облигаций.

Одним из главных параметров является срок облигации до погашения. В общепризнанной практике срок погашения — это четко определенная дата, по наступлении которой эмитент обязан выплатить держателю облигации ее номинальную стоимость и купонный доход за последний купонный период.

Другим важным параметром является вид купонного дохода. На рынке обращаются как дисконтные, так и купонные облигации. Дисконтные облигации размещаются на бирже по цене ниже номинала, а погашаются по номинальной стоимости. В этом случае доходом инвестора является разница между ценой приобретения и номинальной стоимостью ценной бумаги, выплачиваемой при погашении. Однако на практике, чаще всего облигации являются купонными. По ним предусмотрены выплаты определенного процента от номинальной стоимости облигации либо раз в квартал, либо раз в полгода или год, а также выплата номинала в конце срока обращения облигации. Купонный доход начисляется каждый день, но выплачивается либо в дату выплаты купона, которая известна заранее, либо при продаже долговой ценной бумаги до наступления срока ее погашения. Ставка купонного дохода выражается в процентах годовых.

В настоящий момент на фондовом рынке обращаются облигации со следующими видами купонного дохода:

— постоянный купонный доход — ставка купонного дохода одинакова в течение всего срока обращения ценных бумаг. Например, 8% для всех купонных периодов на протяжении всего срока обращения облигаций;

— фиксированный купонный доход — ставка купонного дохода неодинакова в течение всего срока обращения ценных бумаг, но ее величина зафиксирована в решении о выпуске облигаций. Например, 8% для первых двух купонных периодов, 7% для последующих двух купонных периодов, 6% для оставшихся купонных периодов до конца срока обращения облигаций;

— переменный купонный доход — ставка купонного дохода меняется в зависимости от некоторой базовой величины (например, процентной ставки на денежном рынке) и рассчитывается по специальной формуле (например, в привязке к уровню инфляции, иным показателям, составляющим официальную статистическую информацию).

Достойная альтернатива

Облигации эмитентов с высоким кредитным рейтингом — инструмент, направленный на сохранение средств и получение умеренного дохода. По сравнению с другими финансовыми инструментами, облигации надежных эмитентов (прежде всего облигации федерального займа, облигации экономически устойчивых субъектов РФ, облигации крупнейших корпораций) являются менее рискованными вложениями, т. к. их ценовые колебания намного меньше, чем, например, у акций.

В тоже время, облигации надежных эмитентов являются достойной альтернативой банковскому депозиту. В отличие от депозитов, процентная ставка которых может меняться банком в одностороннем порядке, ставка купонного дохода по облигациям устанавливается эмитентом на весь срок обращения выпуска. Кроме того, основная масса долговых ценных бумаг обращается на фондовом рынке, их можно купить и продать, обратившись к брокеру, и при этом не потерять накопленный купонный доход.

Преимущества облигаций перед банковским вкладом:

— доходность по облигациям, как правило, превышает проценты по банковским вкладам;

— возможность диверсификации сбережений: в зависимости от ситуации на финансовом рынке можно приобрести облигации разных эмитентов с различными характеристиками;

— долгосрочные вложения: срок по банковскому депозиту варьируется от 1 месяца до 5 лет. Инвесторы, которые вкладывают средства в облигации, могут фиксировать доходность на более длинных промежутках — до 30 лет;

— широкий выбор по соотношению риск/доходность. Среди российских облигаций самыми надежными являются облигации эмитентов с высоким кредитным рейтингом. Для склонных к риску инвесторов есть варианты в виде облигаций корпоративных эмитентов, которые потенциально могут быть более высокодоходными;

— минимальный срок инвестирования: ликвидные облигации свободно обращаются на рынке и могут быть проданы в любое время. Грамотный, опытный инвестор способен зарабатывать, размещая денежные средства на месяц, неделю и даже на 1 день.

Стоит отметить, что совокупный процентный доход по банковским вкладам с 1 января 2021 г. облагается НДФЛ только при превышении законодательно установленного минимума для процентных доходов по вкладам. В 2021 году эта сумма составляет 42,5 тыс. рублей. При этом купонный доход по облигациям облагается налогом (по ставке 13% для резидентов РФ и 30% — для нерезидентов) независимо от суммы дохода.

Идеальных не бывает

Инвестирование всегда сопряжено с рисками. Существует экономическое правило, применимое и к рынку облигаций: чем выше доходность, тем выше риск потери инвестиций, и наоборот — чем надежнее эмитент облигаций, тем меньшую доходность он предлагает своим инвесторам. Если вероятность проблем с платежеспособностью эмитента велика, то ему приходится предлагать более высокий купон по своим долговым бумагам или размещать их по более низкой цене, чтобы заинтересовать участников рынка.

В любом случае инвестору важно знать про существующие риски:

— риск дефолта эмитента облигации. Дефолт — отсутствие возможности или отказ эмитента выплатить купонный доход держателю облигаций и/или погасить облигации по номиналу в установленное время. Оценить этот риск можно на основании рейтинга кредитоспособности, присвоенного эмитенту рейтинговым агентством, но и в этом случае есть вероятность ошибки. При этом необходимо помнить, что вложения в облигации не застрахованы государством, в отличие от банковских вкладов до 1,4 млн рублей;

— риск роста процентных ставок на рынке. Доходность облигаций на вторичном рынке полностью определяется законом спроса и предложения. Этот риск наступает в случае, если процентные ставки на денежном рынке выросли, из-за чего текущая рыночная цена облигации может оказаться ниже цены ее приобретения. А если дождаться времени погашения, то облигация погасится по номиналу;

— риск инфляции. Если инфляция окажется выше доходности облигации, то реальная ставка инвестирования в такую ценную бумагу окажется отрицательной, т.е. вложения обесценятся;

— риск отсутствия ликвидности. Это возможно, когда бумагой эмитента никто не торгует или торгует очень мало. Вторичный рынок сам по себе волатилен: в какой-то момент спрос и предложение на конкретную бумагу есть, в другой момент их может не быть. Поэтому у владельца может просто не получиться продать облигацию за желаемую цену. Чтобы не попасть в ситуацию отсутствия ликвидности, стоит избегать покупки облигаций малоизвестных компаний.

Одними из самых ликвидных ценных бумаг в России выступают облигации федерального займа (ОФЗ), выпускаемые государством в лице Минфина России.

Сегодня, после длительного перерыва, о выпуске городских облигаций объявила Москва. По мнению экспертов, облигации Москвы являются надежным финансовым инструментом и могут вызвать интерес, как у профессиональных участников рынка, так и частных инвесторов.

Министерство финансов Российской Федерации 1 апреля текущего года осуществило государственную регистрацию Условий эмиссии и обращения облигаций Городского облигационного (внутреннего) займа Москвы. Планируется, что первые выпуски городских облигаций столица выпустит в обращение в конце апреля — мае 2021 года.

У частного инвестора появится возможность использовать государственные ценные бумаги города Москвы в качестве надежного и высоколиквидного инструмента для сохранения и приумножения своего капитала, одновременно внося вклад в развитие города.

Теперь, регулярно снижая ставки депозитов вслед за ЦБ, банки взамен стали чаще предлагать клиентам альтернативу – собственные облигации с номинально более высокой доходностью. Сейчас собственные облигации для продажи прежде всего физическим лицам активнее всех выпускают Сбербанк (несколько выпусков в неделю) и ВТБ (один-два выпуска в месяц).

Частные инвесторы, судя по данным Московской биржи, предпочитают банковские облигации любым другим: в прошлом году в первичных размещениях банковских бумаг участвовали 48 466 человек, купивших облигации на 240 млрд руб. Число инвесторов в облигации других компаний при размещении почти в 50 раз меньше – 982 человека (на 21 млрд руб.). В январе – августе этого года физлица купили на первичных размещениях облигации банков на 338 млрд руб., других компаний – на 20 млрд руб.

Как выгодно инвестировать деньги в оставшуюся часть 2019 года

Хит сезона

Доход по таким облигациям обычно гарантируется в минимальном размере – 0,01% годовых, но может оказаться существенно выше купонов по обычным облигациям – до 9–12% при определенных обстоятельствах, зафиксированных в решении о выпуске бумаг. Положены ли инвестору выплаты, может зависеть от усредненного значения базового актива за период обращения бумаг или, к примеру, его значения на конкретную дату. Важно, чтобы инвестор полностью понимал механизм начисления дополнительного дохода по конкретному выпуску, предупреждает Потапов.

Но, как и в случае с классическими облигациями, банк-эмитент гарантирует инвестору возврат их номинальной стоимости при погашении.

ВТБ сейчас готовит новый выпуск инвестиционных облигаций с привязкой дохода к ключевой ставке ЦБ, сообщил Потапов.

Для банка выпускать инвестиционные облигации выгоднее, потому что издержки на выплату фиксированного купона ниже по сравнению с классическими облигациями, говорит руководитель отдела структурных продуктов Альфа-банка Денис Аношин: при выпуске инвестиционных облигаций банк хеджирует свои риски, покупая соответствующий опцион или варрант.

Не верь, не трать, не занимай

Облигации vs. вклады

Срок розничных облигаций, как правило, составляет 0,5–3 года. Доход (купоны) обычно выплачивается 1–4 раза в год. Но, к примеру, по ноябрьскому выпуску РСХБ планирует ежемесячный купон.

Ставки купонов банковских облигаций выглядят привлекательнее, чем их же вкладов. Например, ВТБ сейчас размещает годовые облигации с фиксированным купоном 6,7% годовых, а доходность его годового вклада (без дополнительных условий для вкладчика) в рознице не превышает 6,3%. Сбербанк обещает до 9% по годовым инвестиционным облигациям на ставку LIBOR (ставка годового промовклада в нем сейчас 5,75%) и до 11% – по пятилетним бондам на акции технологических компаний.

Облигации Альфа-банка с погашением в 2022 г., которые банк разместил в августе, сейчас торгуются на бирже с доходностью к погашению в 7% годовых (лучшая доходность трехлетнего вклада – 5,96%).

Налог на доходы физических лиц (НДФЛ) в виде купонов облигаций банков, размещенных после 1 января 2017 г., и процентов по вкладам определяется одинаково: он не взимается, пока ставка не превышает ключевую ставку ЦБ (в период, за который идет начисление купона и процентов по вкладу) более чем на 5 процентных пунктов. В противном случае с превышения взимается 35% НДФЛ. При ключевой ставке в 7% под НДФЛ попадают купоны и вклады со ставкой более 12%. Из-за снижающейся ключевой ставки потенциальный доход по некоторым бумагам может подвергнуться налогообложению, предупреждает Потапов.

Но в отличие от вкладов доход от прироста курса корпоративной облигации также может облагаться 13% НДФЛ.

Если же дефолт произойдет, вернуть инвестиции вряд ли удастся. Если срок погашения облигаций к моменту объявления банка банкротом наступил, держатели облигаций становятся кредиторами третьей очереди (после бюджета и работников), если нет – удовлетворять их требования будут уже после расчета с кредиторами третьей очереди, рассказывает партнер FMG Group Николай Коленчук. Впрочем, в обоих случаях шансы вернуть свои средства невелики, сетует он: как правило, конкурсная масса уходит на погашение обязательств перед кредиторами первой и второй очередей, а также самого АСВ.

Так что, прежде чем принять предложение банка купить облигацию вместо вклада, полезно просчитать все за и против.

Облигации федерального займа — это долговые бумаги, которые выпускает российское правительство. Странам почти всегда нужны финансовые средства, но привлекать их из налогов, акцизов или бюджетных фондов сложно, поэтому государство обращается к инвесторам. Оно берёт у них деньги на оговорённый срок, в который гарантирует вернуть всю сумму — номинал облигации. Также инвесторам обещают купоны — периодические процентные платежи, по сути похожие на начисление процентов по вкладу.

Любой частный инвестор может купить ОФЗ на Московской бирже: эти ценные бумаги доступны через любого брокера. Облигации размещают часто, и их хватает всем. Например, в начале 2012 года выпустили Облигация ОФЗ‑26207‑ПД / RusBonds 350 миллионов ОФЗ 26207. Каждая бумага стоит 1 000 рублей. Купоны переводят дважды в год, а равны они 8,15% годовых.

Эмитент ОФЗ, Минфин, обязан публиковать основные характеристики облигации: сроки, даты, процентные ставки и многое другое. Скриншот: Московская биржа.

Государственный долг считается безопасным активом, поэтому облигации постоянно выпускают и покупают. Например, такие ценные бумаги размещают Казначейство США, Министерства финансов Великобритании и Китая. У первых высший кредитный рейтинг — AAA S&P, Moody’s, Fitch and BDRS Credit Rating by Country / Trading Economics , у вторых — АА, а у третьих — A. В Россию рейтинговые агентства верят чуть меньше — BBB, но это всё равно надёжное вложение.

Кому подходят ОФЗ

Есть ситуации, в которых стоит присмотреться к ОФЗ повнимательнее:

Какими бывают ОФЗ

Они отличаются датами погашения, доходностью, периодичностью выплаты купонов. Последние тоже есть разные: четыре вида доступны всем на Мосбирже, а ещё один предлагают только некоторые банки.

С постоянным купонным доходом

Коротко их называют ОФЗ‑ПД, это самый популярный и распространённый тип государственных облигаций. Частным инвесторам проще всего в них разобраться, потому что принцип работы похож на обычный вклад в банке: график и размер выплат известны заранее, доходность не меняется.

Например, к этому типу относится ОФЗ 26207 из начала статьи — до 2027 года каждый февраль и август инвестор будет получать с облигации купон на 40,64 рубля.

С переменным купонным доходом

Известны как ОФЗ‑ПК: размер всех купонов объявляют заранее, но процент со временем меняется. Его хитро рассчитывают в зависимости от ключевой ставки Центробанка: если её поднимают, то облигации становятся более доходными вслед за ней. Но это же работает в обратную сторону.

Например, ОФЗ 24020 выпустили Параметры облигации федерального займа SU24020RMFS8 / Московская биржа летом 2019 года, и каждые четыре месяца по ней приходит купон. Когда ключевая ставка была повыше, инвесторы получали 6,2–6,8% годовых. Потом она упала, а вслед за ней и доходность облигации — до 4%.

Будущие купоны по ОФЗ‑ПК неизвестны, но эмитент публикует ставку и рублёвое значение уже выплаченных купонов. Они меняются вслед за ставкой Центробанка. Скриншот: Минфин России.

Сейчас ключевая ставка, а вместе с ней и доходность, растут, но будущее неизвестно. Поэтому облигации такого типа подходят тем, кто готов анализировать рынок и пытаться уловить тренды.

С индексируемым номиналом

Или ОФЗ‑ИН. Процент по купону остаётся одним и тем же (невысоким), а вот номинал каждый год индексируют на величину инфляции. Например, ОФЗ 52001 выпущена Отдельные характеристики облигаций федерального займа с индексируемым номиналом (ОФЗ‑ИН) / Минфин России в 2015 году с номиналом в 1000 рублей и ставкой купона в 2,5%. Если бы инвестор купил её в самом начале, то получил бы 25 рублей с одной бумаги в год.

Минфин рассчитывает помесячную индексацию облигации на год вперёд — на этом горизонте инвестор может рассчитать, сколько он получит с каждой бумаги. Скриншот: Минфин России.

Но покупка в июне 2021 года принесла бы больше — за несколько лет номинал вырос до 1305 рублей. Номинальная доходность при той же ставке купона — 32,6 рубля. И это ещё при довольно низкой инфляции — чем она выше, тем выгоднее держать бумаги подобного типа.

С амортизацией долга

Коротко — ОФЗ‑АД. Помимо купонов, государство частями возвращает и основной долг. Это как обычный платёж по кредиту, когда треть суммы приходится на проценты, остальное — на занятые деньги.

Например, ОФЗ 46022 обращается Об аукционе по размещению ОФЗ / Банк России с 2008 года, а погасят её в 2023. Номинал облигации изначально был равен 1000 рублей, а ставка купона — 7,5%. Инвестору выплачивают по 37 рублей дважды в год, но 20 июля 2022‑го вернут половину номинала: человек получит 500 рублей и купон ещё на 27,42. После этого придут два оставшихся купона, но всего по 13,71 рубля — потому что их начислят на сокращённый вполовину долг.

Высчитывать даже номинальную доходность по таким бумагам трудно. Если учитывать колебания рынка, комиссии и налоги, всё ещё сложнее, поэтому облигации с амортизацией постепенно уходят с рынка.

Как зарабатывать деньги на ОФЗ

У частного инвестора есть несколько способов — от традиционных для фондового рынка инвестиций и спекуляций до легальной налоговой оптимизации.

Получать купонный доход

Допустим, у человека есть миллион рублей, который он хочет отложить на покупку квартиры через шесть лет. Инвестор не готов вкладываться в акции, которые могут вырасти, а могут и сильно упасть. Поэтому он покупает ОФЗ 26207 с купоном 8,15%: каждый год человек будет получать по 81,28 рубля на купонах.

Номинал и купонная доходность ОФЗ 26207.

В 2027 году инвестору вернётся номинал облигации — тысяча рублей плюс останутся купонные платежи — 487,64 рубля. Это значит, что изначальный капитал вырастет почти на 50%.

Зарабатывать на разнице цен

Облигации не обязательно держать до погашения — ими можно спекулировать и зарабатывать на разнице между ценами покупки и продажи.

Допустим, инвестор купил ОФЗ 24020 в марте 2021 года. Облигация тогда стоила дешевле: он мог приобрести её за 997,9 рубля. Поодиночке ими не торгуют, лоты начинаются от 10 штук, поэтому инвестор заплатил 9979 рублей. Уже через месяц цена выросла до номинала в 1000. Доход за месяц — 2,1 рубля с одной облигации, или 21 с 10 бумаг.

Синий график — колебания цены облигации на бирже в процентах от её номинала. Скриншот: Smart‑lab.

А ещё за это время инвестор мог получить купон — 10,45 рубля по облигации и 104,5 за десять штук.

Искать более выгодные облигации

Новые ОФЗ появляются постоянно, но экономические условия так же часто меняются. К примеру, ОФЗ 52003 выпустили в августе 2020 года — это время низкой ключевой ставки в России, поэтому и облигация не слишком прибыльная: купон равен всего 2,5%. С другой стороны, в 2011 году появилась ОФЗ 46023 со ставкой в 8,16% — в то время ключевая ставка в России была выше, поэтому и ценная бумага оказалась доходнее.

Значение имеет и срок погашения облигации — чем дольше она будет обращаться, тем доходнее будет. Например, ОФЗ 53005 рассчитана на три года и принесёт по 5,25%, а ОФЗ 46020 — аж на 30 лет, и ставка купона равна 6,9% годовых.

Экономить на налогах с помощью ИИС

Инвестор может не просто купить ОФЗ, а положить их на индивидуальный инвестиционный счёт, ИИС. Это специальный брокерский счёт, который помогает сэкономить на налогах двумя способами.

Допустим, инвестор открыл ИИС в 2018 году, каждый год вносит на него 400 000 рублей и покупает ОФЗ. Если он подобрал облигации так, что их все погасят в 2021 году, то получит: номинал ценных бумаг, купонный доход по ним и 156 000 рублей налогового вычета.

Как не потерять деньги на ОФЗ

Все расчёты выше — номинальная доходность. В реальности она почти всегда будет немного ниже, потому что есть траты, которых не избежать.

Отличать номинальную ставку от эффективной

Облигации — рыночный инструмент: они торгуются на бирже, и их цена постоянно меняется. К примеру, номинал ОФЗ 26207 равен тысяче рублей, но в 2019 году бумагу можно было купить за 979,5 рубля, а в 2020 — за 1173,8.

Сверху — цена облигации по данным последней сделки, в процентах от номинала. НКД — накопленный купонный доход, который придётся заплатить предыдущему держателю бумаги. Скриншот: Московская биржа.

Фактически инвестор заплатит не тысячу рублей, а 1082,7 рубля. Из‑за этого эффективная доходность ценной бумаги автоматически упадёт с 8,15 до 6,83%.

Учитывать потери на комиссиях и налогах

Кроме рыночных издержек, инвестору придётся учесть и комиссии брокера. В среднем организации берут 0,3% с каждой операции. Предположим, что инвестор купил 10 штук ОФЗ 26207 — они обойдутся в 10 827 рублей, а с учётом комиссии — в 10 859.

Номинально инвестор мог бы заработать 812,8 рубля только на купонных выплатах. Фактически же он получит 687,1 после вычета комиссии и налога.

Что стоит запомнить

ОФЗ — ценные бумаги, с помощью которых Россия берёт деньги в долг у инвесторов. Взамен она обещает выплачивать процент за пользование и в оговорённое время вернуть всё обратно.
Есть множество ОФЗ, которые отличаются сроками погашения, частотой выплаты процентов и размером последних — всё влияет на доходность для инвестора.
Выбор конкретных облигаций зависит от целей, возраста, свободных денег, терпимости к риску и иных особенностей инвестора. Одним лучше собирать собственный портфель из отдельных выпусков ОФЗ, другим проще вложиться в ETF.
Инвестор может зарабатывать на купонных выплатах, разнице цен продажи и покупки и налоговых льготах.
Важно считать эффективную доходность ОФЗ — колебания рынка, комиссии брокера и налоги могут снизить результат на несколько процентов годовых.

Облигации — один из ключевых финансовых инструментов, который привлекает внимание частных и корпоративных инвесторов и даже государств. Рассказ о них окажется неполным, если не рассмотреть историю этих ценных бумаг.

Первое упоминание об облигациях (долговых ценных бумагах) появилось в контексте решения конфликта между ростовщиками и церковью ортодоксов во Франции в 16 веке. Примерно в то же время предприниматели Голландии начали выпускать свои облигации. С тех пор в по всей Европе облигации стали популярной долговой бумагой.

История облигаций в России гораздо более захватывающая и, как и следует ожидать, отражает все особенности экономического уклада и политического строя в нашей стране. Определённые формы долговых обязательств существовали в России ещё при Рюриковичах, однако особое внимание к подобным бумагам на уровне государства появилось в 18 веке, а именно в 1769 году, когда Екатерина II взяла первый заграничный кредит (к концу екатерининских времён долг России перед иностранными государствами составил двести миллионов рублей — по тем временам это сказочно огромная сумма).

Первые облигации в России были выпущены позже, в 1809 году, и этот выпуск оказался неудачным, было размещено менее 3% бумаг с номинальной стоимостью 1000 рублей на 7 лет с доходностью 6%. Затем было ещё несколько выпусков: в 1812 году для содержания армии, в 1831 году, в 40-х годах 19 века. С момента ликвидации крепостного права в 1861 году рынок облигаций получил импульс к интенсивному росту. Долговые бумаги покупали, в основном, банки иностранных государств, в основном, европейских. Появились облигации на предъявителя, выигрышные займы и бессрочные долговые бумаги. В 1881 году общий объём облигационных займов превысил 216 млн. рублей.

В 1917 году вполне ожидаемо все облигации были признаны вне закона, а в 1918 ВЦИК постановил аннулировать все внутренние и внешние долги. Впрочем, новая власть быстро оценила выгоду облигаций и уже в 1922 году были появились первые облигации государственного займа, которые за неполных 8 лет появились почти в каждом доме жителей СССР. Государство не особенно хорошо справлялось с внутренним долгом, поэтому в 1930-41 гг. произошла унификация облигаций, часть обязательств по облигациям перед гражданами страны была погашена. Доходность облигации снизилась и составила всего 3%. В 19411-1945 гг. вышел очередной двадцатилетний займ под 4% — обескровленной экономике были нужны деньги. С 1957 года выпуск выигрышных облигаций был прекращён и возобновился только в 1982 году, со ставкой 3%.

В 1992-1994 году прошла экономическая реформа и государство окончательно перешло от командной к капиталистической модели. Приватизация компаний, появление акционерных обществ и паевых инвестиционных фондов стали предпосылками новой эры долговых ценных бумаг. Тогда же на биржу (ММВБ) впервые вышли облигации государственного займа. В 1999 году вышли ипотечные облигации, шестью годами позже — сберегательные. По состоянию на 2017 год на фондовых рынках торгуются облигации многих российских корпораций и банков.

Как видите, облигации — неизменно интересный и крайне жизнеспособный инструмент, востребованный любой эпохой. И это неслучайно.

По своей экономической сущности облигации — это кредит, выданный эмитенту (тому, кто облигацию выпустил). То есть, покупая облигацию, вы даёте свои деньги в долг (государству, банку, компании и т.д.) и получаете процент за пользование этими средствами. Доход может быть как процентным (привычные годовые), так и купонным (фиксированная сумма в указанный срок).

Доходность облигации, как и любой ценной бумаги, прежде всего может рассчитываться как разница в цене покупки и продажи. В случае с облигациями их приобретают со скидкой (с дисконтом), а погашение производят по номиналу, то есть дороже. Также по облигациям может быть получен купонный доход — раз в год (период может быть любым) держатель облигации получает доход по купону (как мы уже говорили, аналог процента). Кстати, в раньше некоторые облигации выглядели как сертификат с множеством отрезных купонов — отсюда и пошло выражение "стричь купоны" (получать доход).

номинальная — фиксированный доход, который зависит от размера купона;

доходность к погашению — совокупно учитывает и доход от купонов, и выручку от разницы между ценой погашения и ценой покупки;

годовая доходность — процент от цены актива в момент выпуска облигации.

Разумеется, доходность облигации бывает и комплексная. В экономике этот случай называется эффективной или абсолютной доходностью — учитываются все купонные выплаты, разница в цене, прибыль от реинвестирования.

Доходность облигации может начинаться от нескольких процентов и достигать почти неограниченных значений (помните о рисках!). Она зависит от состояния эмитента (кстати, большая ставка процента по облигации должна вас натолкнуть на мысль, не приобретаете ли вы ценные бумаги компании, которая скоро обанкротится), от типа эмитента (государство, муниципалитет, корпоративный сектор), от срока займа. Естественно, что доходность ликвидных торгуемых на бирже облигаций может меняться — а если точнее, то меняется, как и цена акций, каждый день.

Читайте также: