Налоги в сша при рузвельте

Обновлено: 29.06.2024

Еще

Изучать историю полезно, чтобы понять, что может произойти в будущем.
Политика Франклина Рузвельта похода на то, что предлагает Байден.
В этой статье — мой полный перевод статьи Рэя Далио.
Более подробно выложил на Yandex Дзен.
zen.me/1qDdDZx1


Перед статьей, напоминаю, после 2 мировой войны экономика США скатилась в рецессию (из — за уменьшения оборонных заказов), коррекция по индексу Дой Джонса была долгой и плавной в пределах 20%, доллар при этом укреплялся.

Обычно, то, что ждёт большинство, не происходит.
Многие ждут армагеддона и обвала рынков:
не факт, что сценарий будет таким уж экстремальным.
А по поводу золота: капи тализация крипты составляет 12% от капитализации рынка золота.
Думаю, что крипта отобрала часть оборота с рынка золота
(хотя криптой владеют, в основном, поколение Z и миллениалы, а золото — более надёжный консервативны инструмент).

Возможно, в ближайшие годы также будет вялая динамика фондовых рынков США, учитывая сильную перекупленность рынков.
Dow Jones в 1940-е

Срок окупаемости вложений в индекс S&P500 = 42 года
при сохранении текущих прибылей
(прибыли, видимо, вырастут, т.е. реальный срок окупаемости будет, видимо, меньше, но слишком много позитива уже в цене).

Обращаю Ваше внимание: в последние полгода, денежная масса М2
(это доступные для платежа деньги + краткосрочные депозиты) и в США, и в России
растет примерно в темпе 17% годовых
(до пандемии, в 2018 и в 2019 денежная масса М2 в России росла примерно на 10% годовых).

Рост денежной массы М2 США (данные с сайта ФРС):

Рост денежной массы М2 в России (данные с сайта ЦБ РФ):

А теперь — перевод статьи Рэя Далио.

Основные моменты того, что произошло в обоих этих периодах и графики см. ниже.
Графики слева показывают период 1925-45 годов, а графики справа-период 2005-25 годов.

  • Бурные 20-е годы и бурные 2000-07 годы привели к значительному росту долга, большим разрывам в благосостоянии и пузырям, которые лопались, когда происходили ужесточения. Ужесточение привело к росту краткосрочных ставок, что привело к серьезному долгу, и экономическим спадам, которые привели к большим смягчениям, которые привели к снижению краткосрочных процентных ставок до 0% (см. диаграмму 1 ниже).
  • Поскольку ФРС нуждалась в еще большем смягчении, но не могла этого сделать, снизив процентные ставки, когда они достигли 0%, она напечатала много денег (см. график 2) и купила облигации.
  • Поскольку короткие ставки, которые были ужасными инвестициями из-за роста инфляции (см. диаграмму 4), были закреплены на уровне около 0% (см. диаграмму 1), и можно было занимать по таким низким ставкам и собирать carry (керри) (то есть держать облигации, финансируемые за счет заимствования наличных), это делало владение облигациями выгодным вложением, даже если они предлагали ужасную процентную ставку.
    Но наличные деньги были худшей инвестицией (то есть мусором), поскольку они не давали никакой номинальной прибыли, о которой можно было бы говорить, и значительно отрицательной реальной доходности (см. диаграмму 5) по мере роста инфляции. Эти низкие процентные ставки и вся эта денежная печать подняли цены почти на все, особенно на золото (см. график 6) и акции (см. график 7).
  • Кроме того, богатство и политические разрывы привели к переходу от республиканского/правого уклона к демократическому/левому уклону и большим шагам по стимулированию экономики и перераспределению богатства через фискальную и денежно-кредитную политику. При Рузвельте федеральное правительство существенно увеличило свои расходы (см. диаграмму 8), сначала из-за социальных программ, а затем из-за войны.
    Эти расходы финансировались как за счет повышения налогов на богатых (см. диаграмму 9), так и за счет монетизации создаваемых долгов (см. диаграмму 2).

По этим причинам неудивительно, что шаги, которые мы видели у Рузвельта и Байдена, и мышление, стоящее за ними, были аналогичными. Я покажу их комментарии, которые передают их мысли, следуя диаграммам, которые показывают другие аналогичные факторы.

Диаграммы показывают схожесть (ниже — 9 диаграмм)

1. в обоих периодах, краткосрочные ставки (short US treasures) 0%

2. по мере того как печатание денег существенно увеличивается, денежное предложение М0 (% ВВП)

3. долгосрочные ставки близки к 0 (номинальные долгосрочные ставки)

4. в обоих периодах отрицательная (с учётом инфляции) доходность наличных (инфляция)

5. инфляция вернулась на предкризисный уровень (доходность наличных накопительным итогом)

6. выросла цена золота (индексированная цена золота)

7. ралли фондовых индексов (доходность фондового рынка)

8. и при Рузвельте, и при Байдене значительно увеличились государственные расходы

Читайте также: