Куда платит налоги северсталь

Обновлено: 13.05.2024

Данилов Василий
ИК „Велес Капитал“

Изменения. Реформа НДПИ затронула железную руду, концентрат коксующегося угля и руды цветных металлов Красноярского края (добываются Норильским дивизионом Норникеля). Для железной руды формула выглядит как объем добычи, умноженный на цену бенчмарка и ставку 4,8%, скорректированную на содержание железа. Для коксующегося угля ставка составит 1,5%, а бенчмарком предварительно выступит австралийский уголь. При падении мировых цен ниже 100 долл./т угольный налог составит 1 долл. с тонны концентрата. Акциз на жидкую сталь будет вычисляться по ставке 2,7% и экспортной цене сляба из российских портов. Если стоимость сляба опустится ниже 300 долл./т, акциз обнулится. Также допускается освобождение из-под акциза электродуговых мощностей, поэтому фактические потери металлургов могут оказаться ниже нашей оценки. Для Норникеля будет действовать ставка 6%, а налог рассчитываться с учетом содержания металла в руде. При этом минимальный уровень НДПИ определяется старой формулой: 730 руб./т, умноженные на рентный коэффициент 3,5х.

Цветная металлургия

Русал. Хотя компания фигурировала в обсуждениях на первоначальном этапе, бокситы в итоге не попали под рост налоговой нагрузки. Русал в 2021 г. больше остальных пострадал от экспортных пошлин, поэтому налоговые послабления со следующего года кажутся логичными. Также компания не выплачивает дивиденды с 2017 г. и реализует масштабную инвестиционную программу по экологической модернизации.

Норникель. Под новый механизм расчета НДПИ попали руды цветных металлов Норникеля, добываемые в Красноярском крае Норильским дивизионом (около 19,5 млн т в 2022 г.). Так как с 2021 г. на данное сырье уже действует рентный коэффициент 3,5х, переход на расчет НДПИ по биржевым ценам никеля, меди, палладия и платины не приведет к значительному росту налоговых отчислений. Согласно нашим расчетам, в 2022 г. компания потеряет 94 млн долл., что эквивалентно 1% EBITDA. Также с 2021 г. Норникель приступил к реализации объемной инвестиционной программы, а мажоритарный акционер Владимир Потанин регулярно говорит о планах по снижению дивидендных выплат с 2022-2023 гг. Таким образом, с позиции потенциального увеличения налога на прибыль компания предстает перед властями в более выгодном свете.

Черная металлургия

НЛМК. Компания станет главной жертвой налоговой реформы с совокупными потерями 417 млн долл., эквивалентными 9,5% EBITDA в 2022 г. Согласно нашим расчетам, в следующем году НЛМК заплатит 335 млн долл. акциза на сталь и 112 млн долл. НДПИ на железную руду. Компания является рекордсменом среди аналогов по выплавке стали (17 млн т в 2022 г.), что обуславливает максимальный размер акциза. НЛМК добывает не так много руды (40 млн т), однако сырье характеризуется высоким содержанием железа (33%). Активы по добыче коксующегося угля у компании отсутствуют.

Евраз. Мы оцениваем негативный эффект на финансовые показатели Евраза в 2022 г. в 388 млн долл., или 10,4% EBITDA. Значительные потери являются следствием, в первую очередь, высокой вертикальной интеграции в руду и уголь. В 2022 г. компания выплавит около 12 млн т стали, сумма акциза по которой составит 237 млн долл. Несмотря на лидерство по объему добычи железной руды (69 млн т), объем НДПИ окажется не столь значительным по причине низкого содержания железа (18%). Также Евраз планирует до конца 2021 г. выделить угольные активы, что в случае успеха позволит сэкономить 81 млн долл. на угольном НДПИ.

Северсталь. В отличие от коллег по цеху Северсталь в 2022 г. не успеет нарастить выплавку стали (сильный рост ожидается в 2023 г.), поэтому финансовые потери компании составят лишь 300 млн долл. (7,8% EBITDA). Северсталь заплатит 229 млн долл. акцизов на сталь, 121 млн долл. НДПИ на железную руду и 28 млн долл. НДПИ на уголь. Несмотря на масштабную добычу (53 млн т), содержание железа в руде составляет умеренные 26%, что частично нивелирует негативный эффект от новой формулы НДПИ.

ММК. По нашей оценке, потери компании от налоговой реформы оказались минимальными на уровне 276 млн долл., что эквивалентно 10% EBITDA в 2022 г. Благодаря отсутствию значимых добывающих активов ММК почти не ощутит рост НДПИ. Однако ожидаемое наращивание выплавки стали до 13,3 млн в 2022 г. обуславливает значительную сумму акциза на жидкую сталь (262 млн долл.). Запасов Малого Куйбаса (единственное предприятие по добыче руды ММК) хватит лишь на 2-3 года, поэтому менеджмент неоднократно заявлял о возможности приобретения железорудных активов. Но налоговая реформа превратила вертикальную интеграцию из преимущества в уязвимость, и мы не исключаем заморозку M&A активности в обозримом будущем. В свою очередь, отказ от покупки активов высвобождает ресурсы для увеличения CAPEX и акционерной отдачи.

Этот человек – воплощение череповецкой мечты: сын работников металлургического комбината получил образование у Чубайса и Гайдара и в тридцать с небольшим оказался стальным королём России. Но всё ли безукоризненно на этом блестящем пути?

В том числе и облагодетельствованный им город Череповец, сердце империи Мордашова.

Череповецкий вундеркинд

Кажется, что-то пошло не так.

О детстве будущего владельца комбината практически ничего не известно. Окончив школу, он решил совместить профессии родителей и поступил в Ленинградский инженерно-экономический институт. Одним из его преподавателей был Анатолий Чубайс, который, по слухам, заметил активного отличника и ввёл его в круг молодых экономистов, изучавших способы модернизации советской экономической системы – в том числе на трудах Егора Гайдара из НИИ системных исследований.

О службе Алексея в армии сведений нет, хотя как раз в 1983-1985 годах брали буквально всех, невзирая на лица и студенческий статус.

И мог бы Алексей стать одним из архитекторов новой России, но то ли ленинскому стипендиату не предложили остаться в Северной столице, то ли, наоборот, плохо попросили, – но он вернулся в родной город, где сделал фантастическую карьеру. Повышение по службе Мордашов-младший получал в среднем раз в полгода и быстро вырос от старшего экономиста цеха до заместителя начальника планового отдела всего комбината; по пути удостоился полугодовой стажировки в Австрии, по тем временам – честь и предмет зависти окружающих.

Фото: Сергей Смольский/Фотохроника ТАСС

Купить подешевле, продать подороже

В 1992 году Липухин назначил 26-летнего чудо-сотрудника директором по экономике и финансам, перед которым была поставлена задача – провести акционирование и приватизацию комбината. Как это делается, акулы сталепроката, красные вологодские директора понятия не имели и доверились молодому специалисту. И ученик Чубайса с Гайдаром не посрамил своих учителей.

Я пришёл на металлургический комбинат, сделал там определённую карьеру, а потом пришла приватизация, и мы просто создали компанию, купили комбинат,

– рассказал Мордашов Николаю Ускову.

Он оказался не хозяин своему слову,

Почему именно столько? Просто компании с государственной долей более 25% не имели права участвовать в приватизации.

Алексей Мордашов. Фото: Владимир Родионов и Сергей Величкин/ТАСС

Как проходила скупка акций

Очень осведомлённый человек

Личная жизнь влиятельного человека

Только в конце 1990-х Алексей Александрович наконец наткнулся на равных соперников. Олег Дерипаска и Искандер Махмудов – это вам не наивный соглашатель Липухин. Несколько раз в борьбе за приятные активы череповчанину пришлось отступать под натиском конкурентов, а с Махмудовым дошло до того, что тот – по версии юристов Мордашова – финансировал борьбу за алименты первой жены олигарха, Елены Мордашовой (Новицкой). Это была длинная драма, дошедшая до Европейского суда.

А чтобы закончить с личной жизнью нашего прекрасно выглядящего в свои 53 года героя, скажем, что у него шестеро детей, минимум два развода и яркая мужская биография.

Мы не ставим перед собой задачу живописать здесь весь путь обаятельного менеджера – первые 15 лет его карьеры позволяют составить вполне исчерпывающее мнение о нём. С возрастом Мордашов стал гибче, мягче в манерах, но не в переговорах.

Я не буду извиняться перед вами за какие-то… "наезды", как вы сейчас озвучили… Мы ценим, что люди работают на нас, но мы рассчитываем, что люди ценят и свои рабочие места.

Кстати, о рыночной цене: объявленный по этому делу в международный розыск гендиректор шахты Вадим Ларин, который прекрасно живёт в британском графстве Кент, получал от Мордашова в среднем 6,85 млн руб. в месяц – в десять раз больше, чем зарабатывал тогда президент России. Уже после трагедии олигарх уволил Ларина по соглашению сторон, выплатив ему 156 757 765 руб. 66 коп. – тридцать шесть погибших горняков накопили бы такую сумму за восемь лет, если бы не тратили за это время ни копейки.

Вы прочитали красивую сказочку о том, как человек, не имевший никакого начального капитала, кроме своих мозгов, фактически купил город с 300 тысячами жителей, а заодно и массу предприятий за его пределами. Даже с точки зрения диковинных законов, по которым жила Россия в 1990-е годы, всё это смотрится небезупречно, а об элементарной морали и говорить нечего – она тут и не ночевала.

На фоне Мордашова неожиданно выгодно смотрится даже азербайджанско-эстонский хозяин жизни Вагит Алекперов из ЛУКОЙЛа, который не собирается передавать акции детям и призывает заниматься благотворительностью.

Не живут – выживают.

Подписывайтесь на канал "Царьград" в Яндекс.Дзен
и первыми узнавайте о главных новостях и важнейших событиях дня.

Суд признал кипрские офшоры Алексея Мордашова "не имеющими права на дивиденды". И донасчитал "Северстали" налогов на 1 млрд рублей. 70% российских компаний с владельцами на Кипре могут столкнуться с таким же пересчётом налоговиков.

"Северсталь" обязана доплатить в российский бюджет почти 1 млрд рублей за 2011 год за использование "технических" компаний на Кипре. Соответствующее решение вынес Арбитражный суд города Москвы, на его сайте опубликована мотивировочная часть решения.

Как следует из документа, "Северсталь" в 2011 году своим акционерам — четырём кипрским компаниям — заплатила около 7 млрд рублей дивидендов. Налог с них рассчитала по льготной ставке в 5%, как это предписано Соглашением об избежании двойного налогообложения между Кипром и Россией.

Однако ФНС, проведя проверку, выяснила, что перечисление дивидендов носило транзитный характер: сразу после получения денег кипрские офшоры отправили их дальше, на Британские Виргинские острова. Как выяснили налоговики, данные фирмы не вели никакой предпринимательской деятельности, их уставы полностью идентичны и ограничивают их права как самостоятельных компаний, и кроме того, они не обладают иным имуществом, кроме как акциями "Северстали".

В результате налоговики признали деятельность кипрских компаний "технической", таким образом, у них нет "права на распоряжение дивидендами". А значит, они не имеют тех льгот, которые предусмотрены межправительственным соглашением. В итоге неуплата налога составила около 700 млн рублей, плюс 285 млн рублей составила набежавшая с 2011 года сумма пеней. И хотя "компетентные органы Республики Кипр" в своём письме уверяли, что компании всё равно "имеют право на дивиденды", суд согласился с расчётами российских налоговиков.

В пресс-службе "Северстали" Лайфу заявили, что намерены оспаривать это решение.

По мнению экспертов, данное дело может стать прецедентом: если решение устоит в высших инстанциях, не только "Северстали" насчитают налоги и за другие годы, но и другим компаниям, пользующимся этой схемой.

— Суд решил, что налог должен был исчисляться по ставке 15%, поскольку право на применение ставки 5% имеют только организации, выплачивающие дивиденды организациям в юрисдикции государств, с которыми у России заключено соглашение об избежании двойного налогообложения, — говорит адвокат бюро "Деловой фарватер" Сергей Варламов. — Поскольку конечными получателями дивидендов суд счёл не кипрские организации, а организации на территории Британских Виргинских островов (с которыми у России нет соответствующего соглашения), права на пониженную ставку налога российская организация не имела. Учитывая такую позицию, очевидно, что суды будут поддерживать налоговые органы в спорах с налогоплательщиками в случаях, когда "конечными" получателями дивидендов будут другие лица, усматривая получение налогоплательщиком необоснованной налоговой выгоды.

— Это серьёзнейший прецедент, — соглашается партнёр Paragon Advice Group Александр Захаров. — Российский суд не принял во внимание официальное письмо кипрской налоговой, что кипрская компания по праву Кипра является лицом с фактическим правом на доход в виде дивидендов, более того, он мотивированно отверг позицию кипрских властей, сославшись исключительно на фактические обстоятельства, свидетельствующие, что кипрская компания является технической — транзитной или кондуитом (как у нас принято называть, то есть проводником для снижения ставки налога у источника в РФ), кроме того, об этом свидетельствуют и движение денежных средств, и отсутствие у кипрской компании реального экономического наполнения в виде независимых сотрудников, офиса и других признаков.

По расчётам Захарова, до 70% российских компаний с владельцами на Кипре сейчас могут столкнуться с пересчётом из обязательств за предшествующие периоды. Согласно базе данных СПАРК, из 500 крупнейших российских компаний с выручкой более 55 трлн рублей кипрским офшорам принадлежат 136.

Общий характер изменений сводится к привязке формулы к биржевым ценам на сырье вместо себестоимости. Также предлагалось повысить налог на прибыль в зависимости от уровня дивидендных выплат и инвестиций, однако обсуждение данного механизма было отложено до 2023 г.

И хотя металлурги получили отсрочку, сигнал властей вполне очевиден: меньше дивидендов и больше CAPEX.

На наш взгляд, финальный налоговый маневр гораздо позитивней для металлургов нежели действующие до конца текущего года экспортные пошлины или ретроспективная привязка ставки налога на прибыль к распределению капитала.

Цветная металлургия подверглась меньшему воздействию: алюминиевые руды были исключены из проекта налоговой реформы, а Норникель потеряет лишь 1% EBITDA.

Несмотря на рост налоговой нагрузки и негативную риторику властей, мы сохраняем позитивный взгляд на российских металлургов и подтверждаем рекомендацию "Покупать" для акций Русала, Норникеля, НЛМК, Северстали и ММК и "Держать" для бумаг "Евраза".

Изменения. Реформа НДПИ затронула железную руду, концентрат коксующегося угля и руды цветных металлов Красноярского края (добываются Норильским дивизионом Норникеля). Для железной руды формула выглядит как объем добычи, умноженный на цену бенчмарка и ставку 4,8%, скорректированную на содержание железа.

Для коксующегося угля ставка составит 1,5%, а бенчмарком предварительно выступит австралийский уголь. При падении мировых цен ниже 100 долл./т угольный налог составит 1 долл. с тонны концентрата. Акциз на жидкую сталь будет вычисляться по ставке 2,7% и экспортной цене сляба из российских портов.

Если стоимость сляба опустится ниже 300 долл./т, акциз обнулится. Также допускается освобождение из-под акциза электродуговых мощностей, поэтому фактические потери металлургов могут оказаться ниже нашей оценки.

Для Норникеля будет действовать ставка 6%, а налог рассчитываться с учетом содержания металла в руде.

При этом минимальный уровень НДПИ определяется старой формулой: 730 руб./т, умноженные на рентный коэффициент 3,5х.

Цветная металлургия

Русал. Хотя компания фигурировала в обсуждениях на первоначальном этапе, бокситы в итоге не попали под рост налоговой нагрузки.

Русал в 2021 г. больше остальных пострадал от экспортных пошлин, поэтому налоговые послабления со следующего года кажутся логичными.

Также компания не выплачивает дивиденды с 2017 г. и реализует масштабную инвестиционную программу по экологической модернизации.

Норникель. Под новый механизм расчета НДПИ попали руды цветных металлов Норникеля, добываемые в Красноярском крае Норильским дивизионом (около 19,5 млн т в 2022 г.).

Так как с 2021 г. на данное сырье уже действует рентный коэффициент 3,5х, переход на расчет НДПИ по биржевым ценам никеля, меди, палладия и платины не приведет к значительному росту налоговых отчислений.

Согласно нашим расчетам, в 2022 г. компания потеряет 94 млн долл., что эквивалентно 1% EBITDA.

Также с 2021 г. Норникель приступил к реализации объемной инвестиционной программы, а мажоритарный акционер Владимир Потанин регулярно говорит о планах по снижению дивидендных выплат с 2022-2023 гг.

Таким образом, с позиции потенциального увеличения налога на прибыль компания предстает перед властями в более выгодном свете.

Черная металлургия

В 2022 г. компания выплавит около 12 млн т стали, сумма акциза по которой составит 237 млн долл. Несмотря на лидерство по объему добычи железной руды (69 млн т), объем НДПИ окажется не столь значительным по причине низкого содержания железа (18%).

Также Евраз планирует до конца 2021 г. выделить угольные активы, что в случае успеха позволит сэкономить 81 млн долл. на угольном НДПИ.

Северсталь заплатит 229 млн долл. акцизов на сталь, 121 млн долл.

НДПИ на железную руду и 28 млн долл. НДПИ на уголь. Несмотря на масштабную добычу (53 млн т), содержание железа в руде составляет умеренные 26%, что частично нивелирует негативный эффект от новой формулы НДПИ.

Однако ожидаемое наращивание выплавки стали до 13,3 млн в 2022 г. обуславливает значительную сумму акциза на жидкую сталь (262 млн долл.).

Запасов Малого Куйбаса (единственное предприятие по добыче руды ММК) хватит лишь на 2-3 года, поэтому менеджмент неоднократно заявлял о возможности приобретения железорудных активов.

Но налоговая реформа превратила вертикальную интеграцию из преимущества в уязвимость, и мы не исключаем заморозку M&A активности в обозримом будущем.

В свою очередь, отказ от покупки активов высвобождает ресурсы для увеличения CAPEX и акционерной отдачи.

Читайте также: