Чем отличаются операции купли продажи на денежном и на товарном рынках
Обновлено: 17.05.2024
Торги на Московской бирже проходят не только на фондовом рынке (на котором торгуются акции, облигации, депозитарные расписки и ETF), но и на срочном (фьючерсные и опционные контракты), и на валютном (сделки купли/продажи с иностранной валютной), а также на денежном рынке — рынке, где заключаются так называемые сделки РЕПО и кредитно-депозитные операции в различных режимах. Причём доля операций на денежном рынке составляет весьма солидный процент от общего оборота Московской биржи, который в среднем составляет 3-4 трлн руб., а оборот на денежном рынке — в районе 1 трлн руб.
Сделки РЕПО
Чтобы понять суть денежного рынка, необходимо знать, что такое сделки РЕПО (REPO, repurchase agreement). Так называют сделку между покупателем и продавцом, состоящую из двух этапов. На первом совершается продажа бумаг с обязательством их последующего выкупа через определённый период по заранее фиксированной цене, а на втором совершается выкуп этих самых бумаг. Сделки РЕПО различают по направлению на прямое и обратное РЕПО, причём данное деление обуславливает характер действий участников сделки. Если участник сперва продает ценные бумаги в первой части РЕПО с обязательством их обратного выкупа во второй части, то он заключает сделку прямого РЕПО. Если же участник сперва покупает ценные бумаги в первой части с обязательством их дальнейшей продажи, то он заключает сделку обратного РЕПО.
Исходя из данного определения, можно сделать вывод о том, что по своей сути сделки РЕПО представляют собой форму кредитования, так как участник первой части прямого РЕПО продаёт бумаги (принимает деньги на свой счёт, предоставляя свои ценные бумаги с обязательством их выкупа — возвращения суммы), а участник первой части обратного РЕПО покупает бумаги (выдаёт денежные средства, принимая ценные бумаги в обеспечение с обязательством их вернуть за возвращаемые денежные средства). Но если совершение сделки РЕПО можно рассматривать как определенного рода кредитование, то оно должно чего-то стоить. В сделках данного типа их стоимость определяется ставкой РЕПО, которая исчисляется в процентной форме. Сделки РЕПО — это сделки с минимальным риском, так как у покупателя в первой части остаются ценные бумаги, которые он сможет реализовать при несостоятельности контрагента. Риск сделок РЕПО — чрезмерная волатильность рынка, так как сроки, цена совершения второй части сделки и ставка фиксируются, а биржевая цена ценных бумаг может изменяться, причём порой весьма существенно.
По сути, короткие продажи реализуются через механизм сделки РЕПО, так как брокер предоставляет трейдеру ценные бумаги с обязательством их возвращения назад, а трейдер уже, в свою очередь, распоряжается данными бумагами, выплачивая брокеру ставку РЕПО (ставку маржинального кредитования) с обязательством вернуть данные бумаги брокеру.
Денежный рынок Московской биржи является рынком профессиональных участников юридических лиц и кредитных организаций, к которым предъявляются определенные для каждого из режимов торгов требования. Что же касается частных трейдеров — они могут идентикативно наблюдать за происходящим на денежном рынке, пользуясь полученной информацией для принятия торговых решений, так как денежный рынок во многом определяет текущую стоимость денег на определённые интервалы в будущее. Также для частного трейдера может осуществляется получение брокерского кредитования под ценные бумаги и маржинальная торговля.
Режимы торгов на Денежном рынке
Как сделки РЕПО, так и кредитно-депозитные операции осуществляются на денежном рынке в различных режимах. По результатам этих операций рассчитываются индикаторы данного рынка (по сути, индексы денежного рынка), которые показывают общую динамику изменения стоимости подобных заимствований.
Сделки РЕПО с Центральным Контрагентом
Наиболее распространенными операциями РЕПО являются сделки РЕПО с Центральным Контрагентом (ЦК), в роли которого выступает Банк Национальный Клиринговый Центр (НКЦ), входящий в группу Московской биржи. Торги в данном режиме осуществляются ОФЗ, акциями, депозитарными расписками, еврооблигациями и корпоративными облигациями. Участвуя в совершении сделок РЕПО с ЦК, участники выставляют заявки на суммы не менее 1 млн руб (есть 27 бумаг с минимумом заявки в 100 тыс. руб.) для акций (или 10 000 долл./евро), 1 млн руб. для ОФЗ (50 000 долл./евро) с максимальным размером заявки, равным 5 млрд руб, или 100 млн долл./евро.
РЕПО с Банком России
К подобным операциям допускаются только кредитные организации, которые заключили ряд дополнительных соглашений с Банком России. А сами операции совершаются с ценными бумагами из Ломбардного списка ЦБ . ЦБ все параметры сделок устанавливает сам, а участники при заключении сделок соглашаются с ними. РЕПО с Банком России проводится как в рублях, так и в иностранной валюте.
Междилерское РЕПО
Такие сделки РЕПО заключаются между участниками торгов на более гибких условиях, причём реализованы и адресные сделки (сделки между конкретными участниками). В данном режиме участники выбирают срок исполнения второй части сделки РЕПО в период от интрадей до одного года, причём есть возможность досрочного завершения сделки РЕПО за счёт механизма компенсационного взноса, который представляет из себя механизм контроля биржевого риска. Торги проходят как с акциями, так и с облигациями в рублях и иностранной валюте.
Помимо сделок РЕПО, на денежном рынке осуществляются кредитно-депозитные операции, которые условно можно разделить на операции с ЦК и на операции без ЦК.
Депозитные операции с ЦК
В качестве ЦК также выступает банк НКЦ. Участники торгов могут заключать указанные сделки, размещая рублёвую ликвидность на срок от одного дня до трёх месяцев. Чтобы стать участником данного режима торгов, нужно быть юридическим лицом с размером капитала от 1 млрд руб., иметь положительный финансовый результат и, как минимум, двух сотрудников с опытом биржевых сделок.
Кредитно-депозитные операции без ЦК
К данным операциям можно отнести режимы торгов за привлечение М-Депозитов, то есть режимы, в которых кредитные организации привлекают денежные средства участников торгов — организаторов аукционов (тех, кто предоставляет денежную ликвидность). Торги проходят в условиях конкурентной борьбы за размещаемую ликвидность в форме заявок по различной процентной ставке.
Московская биржа — это не только место заключения сделок с ценными бумагами и производными контрактами, но и центр образования ликвидности между профессиональными участниками торгов, наблюдая за которыми частные трейдеры могут делать соответствующие выводы в принятии своих торговых решений.
Понравилась статья? А у нас таких много! Подписывайтесь на еженедельную рассылку — и подборки самых актуальных, полезных и интересных материалов будут еженедельно приходить прямо на вашу электронную почту!
Читайте также: