Прибыль до выплаты процентов и налогов в балансе это строка

Обновлено: 17.05.2024

Когда оценщик оценивает стороннюю компанию или предприниматель изучает собственный бизнес, необходимо брать во внимание долги предприятия. Чем выше долговая нагрузка, тем сложнее найти инвесторов, привлечь финансирование и развиваться. К тому же растет риск банкротства.

Основные понятия

При расчете учитываются два показателя. EBITDA – это чистая прибыль компании. Ее считают до того, как оплачивают налог на эту прибыль и амортизацию оборудования. Иными словами, это максимальное количество денег, которое заработала фирма. Эти деньги она распределяет между всеми кредиторами, партнерами, сотрудниками.

Иногда при расчетах вместо EBITDA используются две его разновидности – EBIT и OIBDA. Вот что они означают:

EBIT – это прибыль до вычета процентов и налогов. По сути, это промежуточный вариант чистой прибыли, потому что здесь (в отличие от EBITDA) еще учитывается амортизация. То есть EBIT всегда чуть выше, чем EBITDA;
OIBDA – это операционная прибыль, которая есть у компании до вычета амортизации основных средств и нематериальных активов. То есть в этой разновидности не учитываются налоги.

Что именно следует использовать при расчете коэффициента, зависит от того, какие именно затраты компания учитывает при подсчете прибыли. Проблема заключается в том, что чистая прибыль не входит в стандарты бухучета, то есть показателем можно манипулировать. В итоге можно получить разные значения прибыли. Даже разные аналитики при изучении одной и той же фирмы могут насчитать ей разную прибыль. Формула для вычисления чистой прибыли отличается и для разных отраслей. Например, в ритейле учитываются еще затраты на аренду торговой площади, в авиационной отрасли берутся в расчет выплаты на самолеты, взятые в лизинг, а в добывающей промышленности к чистой прибыли добавляются затраты на разведку.

Второй необходимый показатель для расчетов – чистый долг. Его можно вычислить по такой формуле:

Общий долг — Доступные денежные средства

Формула для расчета коэффициента проста:

Коэффициент = Чистый долг / EBITDA

Чем ниже получилось отношение двух показателей, тем проще фирме закрыть свои долги и остаться на плаву. Важно поддерживать это соотношение на достаточно низком уровне, ведь на него смотрят инвесторы при выборе бизнеса для вложения денег. Чем ниже соотношение долга и чистой прибыли, тем быстрее компания сможет погасить свои кредитные обязательства.

Оптимальное значение

Чем ниже показатель, тем лучше. Но крайне редко встречаются компании, у которых вообще нет долговых обязательств. Поэтому коэффициент, равный нулю, возможен только в теории. На практике следует придерживаться общепринятых стандартов. Они могут отличаться, в зависимости от отрасли, в которой работает предприятие. В общем понимании границы выглядят таким образом:

Окончательная оценка предприятия строится не только на значении коэффициента. Например, если у эмитента коэффициент низкий или приемлемый, но превалирует количество краткосрочных долгов, то и вложения в такую компанию будут более рискованные.

Важно помнить, что заданные границы коэффициентов справедливы только для тех компаний, в которых долги выплачиваются за счет покупателей. То есть если фирма заключила сделку с клиентом, но он еще не внес оплату, то это ухудшает платежеспособность организации. Хотя формально отношение долгов к EBITDA не меняется.

Пример расчета

Преимущества и недостатки коэффициента

Основная задача этого коэффициента – помочь инвестору оценить компанию. Но также коэффициент дает такие преимущества:

Коэффициент полезен и предпринимателям. Бизнесмен может с помощью коэффициента оценить закредитованность своего предприятия. Чем выше соотношение Debt/EBITDA, тем более закредитована фирма. Если ей потребуются новые кредиты, банки предложат ей, как клиенту в зоне риска, невыгодные условия.

Недостатки метода оценки

Однако если оценивать компанию через соотношение ее прибыли и долгов, то нужно быть готовым к недостаткам. Когда инвестор выбирает бизнес для вложения денег и у него есть несколько вариантов, наверняка он захочет провести сравнение по коэффициентам всех компаний. Такой подход имеет смысл, только есть эмитенты работают в одной отрасли. Ведь от этого зависит норма показателя.

Второй недостаток заключается в том, что в EBITDA не учитываются расходы на амортизацию. Но в некоторых случаях они слишком существенны, чтобы закрывать на них глаза. Если амортизация слишком большая, то лучше отказаться от расчета коэффициента. Кроме того, важно учесть, что некоторые статьи расходов компании тоже не учитываются при расчете этого соотношения. Например, покупка нового оборудования: она не изменяет финансовый результат организации, тем не менее часто является крупной тратой.

Еще один серьезный недостаток заключается в том, что при вычислении все долги имеют одинаковый вес. Следует помнить, что коэффициент показывает, насколько легко фирма сможет выплатить долги. Но выделить деньги на краткосрочные обязательства гораздо сложнее. Следовательно, если бы при расчете учитывалось не только наличие долгов, но и срок их погашения, то более устойчивыми окажутся те предприятия, у которых больше долгосрочных обязательств.

Последний недостаток связан с процессом расчетов коэффициента. Его нельзя посчитать быстро. Для вычисления требуются финансовые отчеты.

Коэффициент отношения долга к EBITDA покажет инвестору, насколько выгодно вкладывать в компанию свои деньги, а предпринимателю – насколько устойчив и привлекателен его бизнес для финансирования. Однако коэффициент не сможет раскрыть полную картину финансовой устойчивости эмитента. Не стоит концентрироваться только на этом соотношении и забывать об анализе других финансовых показателей. Например, оценить рентабельность EBITDA, соотношение чистой прибыли и процентного расхода.

EBITDA (Earnings Before Interest, Tax, Depreciation, Amortization) - показатель равный чистой прибыли до выплаты процентов по долгам, налогов, износа и начисленной амортизации.

Смысл мультипликатора EBITDA

EBITDA - это модифицированный показатель прибыли компании, который позволяет абстрагироваться от таких факторов как уровень долга, используемая система налогообложения и способ начисления амортизации.

Преимущество EBITDA в том, что можно сравнивать компании, которые:

Находятся в разных системах налогообложения (платят разный налог)
Имеют разную структуру капитала (разные платежи по кредитам)
Находятся на разных стадиях инвестиционного цикла (разница в амортизации)

Пример. Компании А и Б имеют одинаковую выручку и чистую прибыль и кажутся равнозначными. Но компания А за отчетный год заплатила 0% в виде налогов, а компания Б 50%.

Это означает, что компания Б генерирует прибыль намного лучше и окажется в 1,5 раза прибыльнее компании А, если оптимизирует налоговую ставку.

Показатель EBITDA позволяет увидеть эту разницу, так как сравнивает прибыль до налогов, процентов и амортизации.

Формула расчета EBITDA

Мы рассмотрим основной способ расчета EBITDA, который прямо следует из его названия:

Важные уточнения:

При учете (например процентных платежей) мы должны не только прибавить уплаченные проценты, но и вычесть полученные проценты - так как наша цель увидеть прибыль ДО процентных платежей.
Отрицательное значение EBITDA говорит об убыточности компании на операционном уровне.
EBITDA считается на основе формы "о прибылях и убытках" финансового отчета. В зависимости от того, по какой отчетности вы будете считать EBITDA (МСФО, РСБУ, GAAP), могут быть использованы разные строки отчета, но смысл всегда будет одним.

Пример расчета EBITDA по МСФО отчетности.
Рассчитаем EBITDA для компании Роснефть по итогам ее отчета за 2020 год по МСФО:

На скриншоте выделены все нужные нам показатели. Вставим их в формулу:

Мы получили 950 млрд. рублей, однако, если мы посмотрим презентацию самой компании за 2020 год, то увидим другое значение:

EBITDA из презентации компании Роснефть за 2020 год

Компания указывает EBITDA как 1209 млрд. рублей, что отличается от нашего значения. Причина в том, что EBITDA не стандартизированный показатель и не имеет общепринятого метода расчета.

Это не значит, что Роснефть искусственно завысила EBITDA при расчете (компания приводит подробную методику расчета в презентации), однако это дает бОльший маневр для манипуляции цифрами.

Недостатки и критика EBITDA

Один из недостатков EBITDA мы уже обговорили - отсутствие стандартизации, которое позволяет манипулировать данными.

Второй главный недостаток связан в тем, что EBITDA не учитывает амортизацию.

Рассмотрим пример:
Компания закупила компьютеры в офис на 300 млн рублей и решила списать эти траты в течение трёх лет линейным способом амортизации. Это значит, что в течение 3 лет чистая прибыль компании будет скорректирована на 100 млн. рублей за счет амортизации.

При этом показатель EBITDA не учитывает амортизацию вовсе, как будто компьютеры никто не покупал. А ведь, скорее всего без компьютеров, компания в принципе не могла бы заработать прибыль. Кроме того, через 3 года компания скорее всего заново закупит компьютеры в офис и история повторится.

Насколько корректно в этом случае оценивать прибыль компании по EBITDA?

Итоги и выводы

Мы разобрали смысл мультипликатора EBITDA, узнали как считать EBITDA и для чего он нужен. Также разобрали преимущества показателя EBITDA и его недостатки. Давайте все подитожим:

Преимущества мультипликатора EBITDA:

Позволяет сравнивать компании с разной ставкой налога, уровнем закредитованности и жизненным циклом (большая амортизация или нет)
EBITDA позволяет сравнивать убыточные по чистой прибыли компании, если сам оказывается положительным.

Недостатки мультипликатора EBITDA:

Не имеет стандартизированной формулы расчета, что позволяет манипулировать данными
Не учитывает амортизацию, из-за чего может искажать реальное финансовое положение компании

На наш взгляд, показатель EBITDA, точно также как и производные от него мультипликаторы, например Долг/EBITDA, можно и нужно использовать, НО комплексно с другими мультипликаторами и показателями финансовой отчетности.

Основные понятия

Иногда при расчетах вместо EBITDA используются две его разновидности – EBIT и OIBDA. Вот что они означают:

EBIT – это прибыль до вычета процентов и налогов. По сути, это промежуточный вариант чистой прибыли, потому что здесь (в отличие от EBITDA) еще учитывается амортизация. То есть EBIT всегда чуть выше, чем EBITDA;
OIBDA – это операционная прибыль, которая есть у компании до вычета амортизации основных средств и нематериальных активов. То есть в этой разновидности не учитываются налоги.

Второй необходимый показатель для расчетов – чистый долг. Его можно вычислить по такой формуле:

Общий долг — Доступные денежные средства

Формула для расчета коэффициента проста:

Коэффициент = Чистый долг / EBITDA

Оптимальное значение

Пример расчета

Преимущества и недостатки коэффициента

Недостатки метода оценки

Вы не используете показатель прибыль EBITDA? Наверно вы просто “не умеете его готовить”. EBITDA (Earning before interest, taxes, depreciation and amortization) — это величина прибыли, до вычета всех затрат, связанных с налогами, амортизацией и иными отчислениями. Прежде всего этот показтель нужен для оценки работы операцонного директора или команды управления. Он показывает прибыль, на которую может повлиять менеджмент компании.

Показатель EBITDA позволяет оценивать деятельность фирмы за период. Его отличительная черта в том, что расчет данного показателя невозможно найти в бухгалтерской отчетности. Расчет индикатора позволяет оценить привлекательность предприятия для выдачи займов, кредитов и вложения денежных средств. Поэтому EBITDA применяют и для отражения финансового состояния предприятия. Показатель EBITDA легко рассчитать используя веб сервис Финоко.

Плюсы и минусы EBITDA

Индикатор дает возможность оценивать прибыль фирмы без учета всех инвестиционных вложений, это несомненно плюс. Помимо этого, не учитываются все налоги, которые следует уплатить за период. Сравнение с конкурентами.

Но с другой стороны, есть и недостатки:

нет разумной оценки, может ли компания оплачивать все свои расходы;
стабильны ли финансовые поступления;
непонятно, насколько фирма зависима от заемных средств;
нет сведений, влияют ли какие-либо внешние обстоятельства на получение прибыли.

Особенности в РФ

Формула отображается так: (Чистая прибыль+расходная часть на налоговую прибыль)-объем налога на прибыль. После того, как ответ получен, необходимо + непредвиденные затраты — непредвиденную прибыль. Далее к итогу прибавляем все налоговые расходы и вычитаем полученный итог.

Как используется индикатор

За ним в первую очередь следят финансовые аналитики. Все потому что в нем видны все денежные итоги фирмы. Область применения:

стоимостная оценка фирмы;
стоит ли сторонним лицам вкладывать деньги в развитие;
сравнение эффективности с конкурентами;
для контроля заинтересованных лиц с целью выявления эффективности работы.

Расчет EBITDA

Есть несколько способов вычислить индикатор. Но его обязательно следует рассчитывать с другими важными показателями, так как один он не даст должной картины. Но в то же время именно он отражает валовую и операционную прибыль.

Первый — это на основе данных финансовых отчетов, на основании регламента МСФО:

EBITDA=Чистая прибыль+Налог на прибыль-Налоговые вычеты+Внереализационные доходы и издержки+Выплаты процентов+Амортизация-Переоценка активов.

Здесь плюсом является высокая точность расчета. Для заинтересованных лиц в расчете раскрывается не только сам показатель, но и составляющие.

Имеется также другой способ расчета, в основу берется бухгалтерский баланс, выглядит следующим образом:

Виды индикаторов

Помимо прибыли до вычета всех затрат, стоит учитывать другие моменты, которые возникают при анализе платежеспособности компании для получения кредитов и пр.

Расчет показателя отражает насколько прибыльным бизнес является

EBITDA рент. = EBITDA/Выручка

Вычисление индикатора идеально подходит для контроля над эффективностью деятельности нескольких предприятий различных стран, но выполняющими свою работу по одному направлению.

Показатель рентабельности отражает процент прибыли от реализации продукции без налоговых отчислений, процентов на амортизацию основных фондов.

Идеальным значением индикатора является 12%. Но она может изменяться исходя из экономической ситуации и особенностей фирмы.

Формула расчета по бухгалтерскому балансу

Расчет можно производить по двум вариантам:

международным стандартам (МСФО);
исходя из данных РСБУ.

Формула по МСФО:

EBITDA=Чистая прибыль+налог на прибыль-возмещение налога на прибыль+непредвиденные затраты по неосновной деятельности-чрезвычайная выручка+выплаченные проценты-выручка за выданные займы+амортизационные выплаты-переоценка активов фирмы.

Расчет по формуле является точным. Если Вы производите расчет по новым сведениям, которые отличаются от баланса, на помощь приходит другой метод:

EBITDA=Выручка-себестоимость+налоги+проценты по займам+амортизационные отчисления

Показатель соотношения долга и EBITDA

Индикатор отражает уровень нагрузки по займам и может ли компания их выплачивать.

DEBT/EBITDA = сумма задолженностей/EBITDA

EBITDA рассчитывается достаточно просто и дает полноценную картину о финансовом положении компании, но есть и обратная сторона. Какую формулу использовать для предприятия, чтобы получить тот ответ, который необходим. На помощь приходит веб-сервис Финоко. Быстрый и четкий расчет показателя Вам обеспечен. Вычисление индикатора — это итоговый результат работы компании и всех отчетов. Мы с удовольствием поможем Вам в решении данной задачи.

Читайте также: