Бюджетный коэффициент налоговой автономии

Обновлено: 01.05.2024

Почти каждое предприятие, независимо от его финансовых показателей, сотрудничает с кредитными организациями, инвесторами для увеличения активов, капитала и т.п.

Перед тем, как одобрить кредит или согласиться на сделку, банки проводят финансовый анализ компании, рассчитывают разные коэффициенты. Одним из важнейших является коэффициент автономии. Мы расскажем подробно о нём и других альтернативных вариантах анализа деятельности предприятия, расчёте и значениях.

Определение коэффициента автономии

Коэффициент автономии показывает долю активов, которую предприятие может покрыть за счёт собственных средств. Остальные активы способно покрыть заёмное финансирование. Коэффициент показывает финансовую устойчивость организации и её долгосрочную платёжеспособность. Показатель чаще всего интересует банки и инвесторов, принимающих решение о сотрудничестве с компанией.

Коэффициент показывает, насколько предприятие зависит от инвесторов, каковы соотношения заёмных и собственных средств. Устойчивость характеризует более высокий показатель.

Расчёт и формула

Чтобы рассчитать коэффициенты, нужно обратиться к бухгалтерскому балансу организации. Коэффициент равен отношению стр. 1300 к стр. 1700. Также ликвидность баланса можно посчитать по формуле:

Кфа = собственный капитал и резервы нужно поделить на сумму внеоборотных и оборотных активов.

Нормальное значение коэффициента

Нормативный показатель коэффициента автономии равен или больше 0,5. Если он выше, тем увереннее себя чувствует предприятие в финансовом плане. Углублённый финансовый анализ содержит в себе сравнение значения с показателями другим фирм по отрасли.

Если коэффициент близок к единице, то компания сдерживает темпы развития.

Она не пользуется заёмным капиталом, лишает себя дополнительного источника финансирования, благодаря которому можно увеличить доходы. Но также высокие значения характеризуют долгосрочную финансовую стабильность. Компания сильнее защищена от неблагоприятных рисков.

При небольшом значении коэффициента компания имеет слабую финансовую устойчивость. Организация может увеличить активы, приобретённые в долг.

Коэффициент на примере российских лизингодателей

Коэффициент финансовой независимости и альтернативные коэффициенты

Банки и инвесторы изучают и другие альтернативные коэффициенты, которые позволяют судить о показателях ликвидности предприятия, характеризуют соотношения оборотных и внеоборотных активов.

Зачастую прибегают к коэффициенту капитализации. Он показывает, насколько компания зависит от внешних займов. Чем выше показатель, тем больше кредитов у предприятия. Значит финансовая стабильность в плачевном состоянии и может привести к банкротству. Нормативное значение не выше 1,5. Кк = сумма долгосрочных и краткосрочных обязательств/собственный капитал.

Не только коэффициенты автономии пользуются большой популярностью, но и коэффициенты обеспеченности. Они отображают оборотные с собственные средства. Коэффициент обеспеченности оборотными средствами показывает, насколько быстро вращаются средства, которые вложили в оборотные активы. Коос = стр. 1200/выручка.

Второй коэффициент обеспеченности показывает, насколько предприятие обеспечено собственными оборотными средствами, которые необходимы для её устойчивости. Косс = (стр. 1300 – стр. 1100)/стр. 1200.

Коэффициент покрытия процентов показывает, как фирма может обслуживать свои долговые обязательства. Кпп = EBIT/проценты к уплате. Если значение меньше 1,5, то вряд ли организация может обслужить свой долг. Если показатель ниже 1, то приток денежных средств компании не сможет покрыть проценты кредиторов.

Среднестатистические значения

Ниже представлены среднестатистические значения различных экономических коэффициентов и показателей российских компаний всех отраслей за 9 лет.

Кому нужен коэффициент автономии?

Финансовые значения рассчитывают для разных групп пользователей, используют сотрудники компаний и различных отделов бизнеса:

финансовыми и генеральными директорами;
управляющими отделами бюджетирования;
казначеями и сотрудниками, работающими с кредитными компаниями;
кредитными аналитиками, банкирами;
оценочными компаниями;
внутренними и внешними аудиторами;
инвесторами и крупными покупателями.

Какое решение может принять компания, основываясь на данных коэффициента?

Из расчёта коэффициента финансовой независимости рассчитывается и принимается одно из следующих решений:

реструктуризовать задолженность по кредитам;
подать заявку в банк на дополнительное финансирование;
определить политику работу на фондовых биржах;
поглотить, продать бизнес;
сформировать платёжный календарь и скорректировать бюджет;
увеличить собственный капитал благодаря вложениям собственников и т.д.

У компаний больше задач и возможностей. Зачастую этот коэффициент влияет на решение собственников и финансовых директоров фирм о привлечение дополнительных средств.

Рассмотрим коэффициент автономии (другое его название коэффициент финансовой независимости), входящий в группу коэффициентов финансовой устойчивости предприятия. Как вы, наверное, помните, есть четыре группы финансовых коэффициентов: ликвидности, рентабельности, деловой активности и финансовой устойчивости. Вот этот коэффициент относится к последней группе. Сразу необходимо уточнить различие между группами ликвидности и финансовой устойчивости, так как зачастую их путают. Ключевая разница заключается в разной оценке платежеспособности предприятия, так коэффициенты из группы ликвидности оценивают краткосрочную платежеспособность, а коэффициенты из группы финансовой устойчивости – долгосрочную платежеспособность предприятия.

Инфографика: Коэффициент автономии

Оценка стоимости бизнеса	Финансовый анализ по МСФО	Финансовый анализ по РСБУ
Расчет NPV, IRR в Excel	Оценка акций и облигаций

Коэффициент автономии (финансовой независимости). Экономический смысл

Коэффициент автономии (аналог: финансовой независимости) — это показывает степень независимости предприятия от кредиторов. Коэффициент показывает отношение собственного капитала к общей сумме активов, тем самым показывая долю собственных средств в общей структуре активов (куда входят и собственные средства и заемные). Если коэффициент автономии имеет низкие значения, это говорит о том, что предприятие финансово неустойчиво (зависимо от кредиторов).

Где используется коэффициент автономии?

Таким образом, данный коэффициент используется финансовыми аналитиками для собственной диагностики своего предприятия на финансовую устойчивость, а также арбитражными управляющими.

Синонимы коэффициента автономии

Перечислим синонимы коэффициента автономии, используемые другими авторами.
Финансовой независимости,
Коэффициент концентрации собственного капитала,
Коэффициент собственности,
Коэффициент независимости,
Equity to Total Assets,
EQ/TA.

По сути, все перечисленные выше названия это один коэффициент автономии, но зачастую в литературе он называется по-разному.

Коэффициент автономии (финансовой независимости). Формула расчета по балансу и МСФО

Перейдем к рассмотрению формулы расчета коэффициента автономии, которая будет иметь следующий вид:

Коэффициент автономии (финансовой независимости) = Собственный капитал/Активы = стр.1300/стр.1600

Стр.1300 – сумма всех собственных средств,
Стр.1600 – сумма всех активов.

По старому бухгалтерскому балансу (до 2011 года) коэффициент автономии определялся исходя из формулы:

Коэффициент автономии = стр.490/стр.700

В иностранной литературе коэффициент автономии будет иметь следующий вид:

EC (Equity Capital) – собственный капитал предприятия;
TA (Total Assets) – сумма активов.

Другие похожие на коэффициент автономии показатели

В мировой практике финансового анализа используется коэффициент финансовой зависимости (Debt ratio), который обратен по смыслу коэффициенту автономии (финансовой независимости). Коэффициент автономии (финансовой независимости) и коэффициент финансовой зависимости похожи, так как в обоих случаях используется собственный и заемный капитал.

Формула расчета коэффициента финансовой зависимости имеет следующий вид:

Коэффициент финансовой зависимости (Debt ratio) = Обязательства/Активы

Согласно Приказу Минрегиона РФ от 17.04.2010 № 173 (пункт 8.2.1.2) коэффициент финансовой зависимости имел следующую формулу расчета по старой РСБУ:

Коэффициент финансовой зависимости = (стр.590+ стр.690 – стр.630 – стр.640- стр.650) / (стр.700)

По новой форме бухгалтерского баланса формула приобретает следующий вид:

Коэффициент финансовой зависимости = (стр. 1400 + стр. 1500 — стр. 1530 — стр. 1540) / стр. 1700

Публичной бухгалтерской отчетности (Баланса и Отчета о прибылях и убытках) хватит, чтобы рассчитать данный коэффициент.

По постановлению Правительства рекомендуемое значение данного коэффициента должно быть меньше 0,8.

Другой финансовый коэффициент похожий на коэффициент автономии является коэффициент финансового левериджа (Debt to equity ratio). Данный показатель рассчитывается по следующей формуле:

Коэффициент финансового левериджа = Обязательства/Собственный капитал

Данный коэффициент также как коэффициент автономии и коэффициент финансовой зависимости показывает соотношение между собственными и заемными средствами. Рекомендуемым и оптимальным для российской действительности значение данного коэффициента равное – 1.

Коэффициент автономии _2013-3 = 187646670/396107499 = 0,47
Коэффициент автономии _2013-4 = 191002492/399926531 = 0,47
Коэффициент автономии _2014-1 = 181977490/391313809 = 0,46
Коэффициент автономии _2014-2 = 192818659/387994606 = 0,5

Коэффициент автономии (финансовой независимости). Норматив

В России коэффициент автономии имеет нормативное значение равное >0,5. Оптимальное значение в диапазоне от 0,6-0,7. К примеру, в иностранных источниках нормативное значение у данного коэффициента в США и в Европе равно 0,5, в Южной Корее – 0,3. Коэффициент автономии следует рассматривать в соотношении с предприятиями одной отрасли. Это позволит более точно определить свое место в общей системе схожих предприятий. Так как нормативные значения, предложенные выше лишь общие рекомендации.

Резюме

Подведу итоги анализа коэффициента автономии (финансовой независимости). Он является важным коэффициентом, который отражает финансовую устойчивость предприятия, обязателен для вычисления и дальнейшего анализа. Используется он, как правило, финансовыми аналитиками и арбитражными управляющими. Показывает независимость предприятия от кредиторов (внешних заемных средств).

Среди множества показателей, которые используются при анализе финансового состояния компании или группы компаний, выделяют несколько групп: показатели ликвидности, платежеспособности, левериджа, рентабельности, зависимости (или независимости). К группе показателей независимости относится коэффициент финансовой автономии, который демонстрирует устойчивость компании к различным факторам внешней финансовой среды.

Кто использует в своей работе коэффициент автономии

Как и все другие финансовые показатели, рассчитываемые для внешних и внутренних пользователей, коэффициент автономии используется следующими сотрудниками сторонних компаний и внутренних подразделений бизнеса:

финансовые и генеральные директора компаний;
управляющие отделом бюджетирования;
сотрудники казначейства и подразделений по работе с кредитными учреждениями;
функциональные подразделения, ответственные за привлечение финансирования;
кредитные аналитики и уполномоченные лица банков;
члены кредитных комитетов банков;
оценочные компании, занимающиеся процедурой due diligence;
аудиторы: как внешние, так и внутренние;
инвесторы;
потенциальные покупатели бизнеса в сделках M&A.

Каждый из этих пользователей может как рассчитать коэффициент самостоятельно, так и воспользоваться данными экономического управления компании. Расчет независимости компаний от внешних источников достаточно простой и различается только подходами, используемыми в расчете величины собственного капитала.

Сущность коэффициента автономии

Коэффициент автономии наглядно демонстрирует, насколько компания зависит от внешнего финансирования. Причем, это один из нескольких коэффициентов, который в случае крайнего значения – слишком большого или слишком низкого, вызовет вопросы у пользователей.

В российской практике адекватным уровнем автономии считается 70–80 %. То есть 0,7–0,8 доли от активов компании сформированы за счет собственных денежных средств бизнеса. Остальные 20–30 % – за счет привлечения средств извне. Причем не имеет значения, какие источники финансирования использовались:

долгосрочные кредиты;
краткосрочные кредиты;
займы у других юридических лиц, в том числе внутри группы;
эмиссия облигаций.

В зарубежных финансовых кругах оптимальным показателем коэффициента считается заимствование не 60–70 %, а финансирование из собственного капитала – на оставшиеся 30–40 %. Это связано со стоимостью привлекаемых ресурсов, ставками кредитования, величинами купонного дохода и общей культурой привлечения заемных средств. В отличие от российского рынка, привлечение капитала в иностранной практике не связано с большими затратами на комиссии и проценты. А получить займ для развития бизнеса гораздо проще даже небольшой компании.

В отличие от других коэффициентов, автономия не имеет строгого уровня, которому должна соответствовать компания. Адекватный объем заимствования будет разным в зависимости от следующих условий деятельности бизнеса:

Характер взаимоотношений с контрагентами (есть ли отсрочка платежа по контрактам, каков уровень долгосрочной дебиторской задолженности и проч.).
Возможности для заимствования внутри бизнеса (количество учредителей, их участие в других компаниях).
Объем капиталовложений и фондоемкость производства (высокотехнологичные компании со сложными производствами нуждаются в больших объемах заемных средств на долгосрочной основе).

Изучение автономии компании позволяет сделать вывод об адекватности ее заимствований, эффективном распределении ресурсов внутри бизнеса и отдаче на капитал. Параллельно с расчетом коэффициента независимости, следует оценить рентабельность вложений заемных средств в производство и коэффициенты ISCR и DSCR для оценки покрытия процентных платежей и основного долга из средств, которые генерирует производство.

Процедура расчета коэффициента автономии

Для определения коэффициента финансовой независимости используется баланс предприятия за последний отчетный период. Для использования внутри организации подойдет управленческая отчетность на последнюю актуальную дату, если она содержит все необходимые данные.

Упрощенно формула расчета выглядит следующим образом:

где А(н) – это коэффициент автономии (независимости), К – капитал организации, Ак – текущие активы компании.

Если в общей формуле и методике расчета не может быть ничего непонятного, то в расчете капитала бывают разные методы и разночтения:

Полученное значение собственного капитала – это тот объем собственных средств, за счет которых предприятие создало свои активы. Все активы выше этой суммы сформированы за счет заемных средств.

Коэффициент финансовой зависимости обратно пропорционален автономии и рассчитывается путем перемены мест делителя и делимого в формуле расчета.

Что показывает уровень финансовой независимости

Оптимальный показатель коэффициента автономии, принятый в качестве эталонного значения, – 0,5. То есть половина активов созданы за счет вложений средств участников и иных собственных средств, а остальные – за счет заемных денег.

О чем говорит слишком высокий показатель коэффициента автономии:

компания недавно начала деятельность и еще не вышла на уровень, когда необходимо заимствование;
собственники бизнеса не планируют масштабирование компании;
эффективное использование собственных средств и низкие объемы производства;
большие возможности для дальнейшего роста компании за счет финансовых вливаний.

Кредитование – обычный инструмент в деятельности бизнеса, использование заимствований отнюдь не говорит о плачевном состоянии финансов компании. Наоборот, отсутствие займов в структуре баланса может говорить о неэффективном управленческом подходе собственников к развитию компании, о возможных планах по сворачиванию деятельности. При этом для первичного получения денег в банке или через облигационный займ такой показатель является плюсом, гарантирует получение по более низкой ставке и с небольшим перечнем дополнительных обязательств со стороны бизнеса перед кредитором.

Слишком низкий показатель говорит о перегруженности компании займами, высоких расходах на обслуживание долга, возможных санкциях (особенно, если в залог переданы высоколиквидные дорогостоящие объекты). В практике российского кредитования при коэффициенте около 30 % или ниже получить кредит, особенно долгосрочный, проблематично. Заимствование возможно только при предоставлении дополнительного обеспечения или при соблюдении перечня финансовых ковенантов в соответствии с кредитным договором.

При низком уровне автономии дополнительно нужно изучить ликвидность компании (текущую, быструю и абсолютную) и коэффициенты покрытия процентов и долга. Закредитованный бизнес больше подвержен рискам утраты платежеспособности в связи с изменением рыночных условий. Для инвесторов это может быть сигналом к продаже ценных бумаг компании (преимущественно, непривилегированных акций), так как прибыль по ним будет выплачиваться только в том случае, если генерируемый денежный поток сможет покрыть расходы на обслуживание долга.

Исследование тенденций изменения независимости

Помимо разового расчета коэффициента для нужд инвестирования или реструктуризации долга, имеет смысл исследовать показатель в динамике. Для этого нужно взять балансовые показатели по итогам года на протяжении 3–4 лет и рассчитать коэффициент. Постоянное значение автономии свидетельствует об устойчивом состоянии предприятия.

Тенденция к увеличению независимости в сочетании с ростом собственного капитала говорит об эффективном использовании заемных средств, но для владельцев акций говорит о стремлении компании к капитализации прибыли без увеличения дивидендных выплат. Подробнее об этом можно узнать в дивидендной политике.

Если коэффициент автономии падает, а прирост активов существенно ниже дельты прироста заемных средств, стоит обратить внимание на эффективность расходования средств: потери на неликвидные запасы, снижение оборачиваемости, ухудшение ценовой политики. В сочетании с коэффициентом автономии исследуются также показатели покрытия долга операционными денежными потоками для принятия решений о рефинансировании или реструктуризации долгов.

Управленческие решения на основании коэффициента

На основании рассчитанного коэффициента финансовой независимости, собственники компаний могут принимать следующие решения:

реструктуризация задолженности по действующим кредитным договорам;
подача заявок на дополнительное финансирование в банках;
определение политики работы на фондовых биржах, формирование проспектов эмиссий и облигационных выпусков;
решение о слияниях, поглощениях, продаже бизнеса;
корректировка взаимоотношений с покупателями, уменьшение сумм дебиторской задолженности для досрочного закрытия долгов;
формирование платежного календаря и корректировка бюджетов;
увеличение собственного капитала за счет дополнительных вложений от собственников;
решение о масштабировании бизнеса за счет дополнительных вливаний заемных средств.

Общий перечень задач и возможностей, которые решает коэффициент автономии, шире, чем приведенный здесь. В целом, все вопросы, касающиеся привлечения дополнительных средств на бирже, от инвесторов или банков, решаются на основании этого коэффициента.

Коэффициент финансовой независимости, как и совокупность иных расчетных величин, используемых для оценки финансового состояния компании, может использоваться для корректировки внутренних процедур и стратегических целей компании, а также для принятия управленческих решений в части денежного обращения внутри компании и взаимодействия с кредиторами и инвесторами. Своевременная корректировка показателя поможет предприятию сохранить баланс собственных и заемных денег, который позволит эффективно использовать привлечение финансирования для реализации стратегических целей бизнеса.

Читайте также: