Приказ до отмены означает что он будет действительным до отмены его фондовой биржей
Обновлено: 18.05.2024
8) период, в течение которого приказ остается в силе.
Среди основных типов приказов для осуществления операций можно назвать следующие:
1. Рыночный приказ, или приказ по рынку. В этом случае клиент указывает количество необходимых ему бумаг и вид сделки. Цена не оговаривается, предполагается, что сделка должна быть совершена, как только приказ достигнет торгового зала и по наиболее благоприятной текущей цене. Клиент в данном случае заинтересован не столько в цене, сколько в скорости исполнения. Он хо- цет немедленно заключить сделку. Преимуществом рыночного приказа является гарантия его исполнения, поскольку торговец в операционном зале обязан исполнить рыночный приказ немедленно.
Недостаток заключается в том, что цена сделки может бьггь не очень благоприятной, особенно на неликвидных рынках. Рыночное поручение действительно только в течение того дня, когда оно выдано. Если брокер по каким-либо причинам не смог заключить сделку до конца дня, действие поручения автоматически прекращается. На основе рыночных приказов на зарубежных биржах заключается более половины всех сделок.
2. Приказ с ограничением цены, или лимитный приказ. Лимитный приказ используется, когда клиент хочет купить (продать) ценные бумаги по установленной в приказе цене — ниже (выше) текущей рыночной. Приказ предписывает брокеру исполнить сделку только по определенной цене или по цене, более благоприятной для клиента (купить не выше чем. продать не ниже чем. ). Таким образом, лимитный приказ на покупку исполняется по указанной или более низкой цене, а лимитный приказ на продажу — по указанной или более высокой цене.
Основное преимущество лимитного приказа заключается в том, что клиент определяет максимально благоприятную для себя цену. Поэтому ему не надо постоянно контактировать с брокером для получения информации о результате сделки. Однако в противоположность приказу по рынку у клиента нет уверенности, что его приказ будет исполнен, так как для этого на рынке должна установиться цена, указанная им в приказе. Если в момент получения приказа указанных в нем котировок на рынке нет, приказ заносится в книгу специалиста после всех остальных приказов. Когда указанный курс установится, этот приказ будет принят к исполнению, однако только после тех приказов, которые были впереди в книге специалиста.
Лимитный приказ никогда не становится рыночным приказом, он либо исполняется, либо нет.
выше текущей биржевой котировки и становится рыночном приказом на продажу, когда цена устанавливается равной иди выше цены приказа. Приказ исполняется немедленно или до последующей котировке. i)
Приказ с указанием цены исполнения используется торговцами, которые хотят быть уверены в его исполнении, когда рыночная цена достигнет уровня, указанного ими в приказе.
Иными словами, это приказ на покупку или продажу по рыночной цене, когда рынок достигнет указанной цены. В противоположность лимитированным приказам стоп-приказ на покупку содержит цену выше текущей биржевой котировки, а стоп-приказ на продажу — ниже текущей биржевой котировки.
Стоп-приказ на покупку, данный при текущих ценах ниже цены, указанной в приказе, становится рыночным приказом, когда рынок опускается до этой цены. Стоп-приказ на продажу, данный при текущих ценах выше цены, указанной в приказе, становится рыночным приказом, когда цены устанавливаются на уровне цены приказа.
Стоп-приказы часто применяются специалистами, использующими технических анализ для открытия новых позиций, когда, по их мнению, биржевые котировки вступают в стадию ценовых уровней поддержки и сопротивления.
5. Стоп-лимитный приказ. В этом приказе могут быть указаны две цены: стоп-цена, т. е. уровень, при котором приказ приводится в действие, и лимитная цена, устанавливающая, в каком диапазоне приказ может быть выполнен. Данный приказ объединяет черты и стоп-приказа, и лимитного приказа. Брокеру запрещено покупать выше или продавать ниже лимитной цены, как только стоп-цена будет достигнута.
Стоп-лимитный приказ удобен клиентам, которые хотят автоматического ввода в действие стоп-приказа, при сохранении ограничений лимитного приказа. Клиент, ожидающий быстрого и резкого изменения рынка, хочет действовать, пока цены кажутся благоприятными. Но он не будет выходить на рынок при любой цене. Этот приказ также не гарантирует выполнения, но клиент может быть уверен, что при исполнении цена будет не хуже, чем лимитный уровень.
Опасность такого приказа заключается в том, что, если цена выходит за лимит, он не может быть выполнен. Тогда приказ аннулируется, а клиент оказывается незащищенным от дальнейшего движения цен.
Стоп-лимитный приказ на покупку становится лимитным приказом на покупку, когда цены сделок или предложений совпадают или выше стоп-цены. Он исполняется по лимитной цене или ниже. Стоп-лимитный приказ на продажу становится лимитным приказом на продажу, когда сделки заключаются или предлагаются по стоп-цене и ниже. Он выполняется по лимитной цене или выше.
В большинстве случаев этот вид приказа применяется для ограничения убытков.
6. Дискретный приказ. Дискретный приказ дает брокеру* определенную степень свободы действия. Например, брокеру может быть позволено купить ценные бумаги по курсу выше или ниже цены, указанной в приказе, но в диапазоне, определенном клиентом.
Данный приказ может быть дан на день, неделю, месяц или до отмены. Приказы, подлежащие исполнению в течение дня, в который они переданы, и приказы без указания сроков считаются приказами на день.
8. Дневной приказ. Этот приказ автоматически аннулируется в конце сессии в день его получения, если не был отменен в течение сессии. В биржевой практике все приказы считаются дневными, если иное не указано клиентом. Они действительны только в день поступления приказа или на ту часть торговой сессии, которая остается после получения приказа брокером.
11. Лестничный, или шкалированный, приказ. Данный приказ на покупку или продажу двух или более лотов одного актива по указанным ценовым интервалам. Приказ является разновидностью либо рыночного, либо лимитного и обязывает купить или продать дополнительное количество после первоначальной покупки или продажи при изменении цены на определенную величину. Если первая часть этого приказа представляет собой лимитный или стоп-приказ по установленной цене, то другие лимитные или стоп-цены устанавливаются, когда приказ вводится в действие.
12. Комбинированный приказ. Этот приказ состоит из двух приказов, данных в одно время и зависящий друг от друга. Иногда аннулирование одного приказа связано с исполнением другого, а иногда покупка или продажа одного актива по лимитной цене зависит от курса другого актива. Комбинированные приказы могут быть двух видов: альтернативные и обусловленные.
Обусловленный, или базисный, приказ. В этой группе приказов исполнение одного зависит от исполнения другого. Иными словами, один из приказов исполняется, только если выполнен другой. •
13. Контингентный приказ. Он предусматривает одновременную покупку одних и продажу других акций. Данный приказ может вводиться как рыночный, со спредом и с пропорцией (например, купить 100 одних акций и продать 200 других).
14. Опционный приказ. Это приказ на совершение сделки с опционом.
Отмена приказов. Поскольку приказ — это инструкция клиента брокеру, то изменения в приказах осуществляются путем отмены предшествующих инструкций. Клиент может захотеть отменить весь приказ или часть его либо изменить часть приказа. Когда изменения касаются всего приказа или части его, необходимо оформить новый приказ. Приказ на полную отмену означает для брокера отмену предыдущего приказа в целом. Приказ на замену означает отмену предыдущего приказа и Замену его новыми распоряжениями.
На некоторых биржах не приемлют сложные приказы, например обусловленные. Клиент, прежде чем пользоваться перечисленными приказами, должен проверить, какие типы приказов допускаются на каких биржах. В целом брокер не берет на себя ответственность за их одновременное и точное исполнение.
При исполнении приказов на фондовых биржах заказам клиентов отдается предпочтение перед заказами неклиентов. Если возникает конкуренция клиентов и неклиентов по одной и той же цене одних и тех же акций, сначала исполняются приказы клиентов, затем — заказы партнеров, директоров, сотрудников брокерских фирм, т. е. профессиональные заказы. На приказах для разграничения делаются соответствующие пометки.
После приема брокерской фирмой приказа клиента он передается в торговый отдел этих фирм, а далее попадает к торговцам на бирже для исполнения в торговом зале. Трейдеры должны приложить все усилия для заключения сделки на условиях клиента. Сделка считается состоявшейся с момента подписания двумя трейдерами контракта, подтверждающего куплю-продажу (брокерского подтверждения).
За исполнение заказов клиентов брокерская фирма получает комиссионные, а ее сотрудники — либо зарплату, либо только комиссионные, либо и то и другое одновременно. Довольно продолжительное время размер комиссионных на фондовых рынках был фиксированным, но в 70—80-х годах это правило было отменено. В результате введения договорных ставок, как показали исследования, комиссионные с мелких заказов увеличились, а с крупных — снизились.
Заключая сделки на фондовой бирже, клиенты несут не только комиссионные расходы. Они должны оплатить также госпошлину и акциз на передачу прав собственности.
Брокерские фирмы могут использовать биржу не только для исполнения приказов клиентов, но и с другими целями. Например, они могут выступать на бирже в качестве принципалов, т. е. совершать сделки с собственными клиентами. Для совершения таких сделок существуют некоторые условия, призванные сохранить целостность рынка и защитить интересы клиента. Часто условием является обеспечение клиентам равного или лучшего исполнения приказа, чем если бы он исполнялся обычным порядком, через аукцион. Обязательным условием таких операций является уведомление клиента об особом характере сделки.
Несмотря на солидную законодательную базу и жесткие правила внутреннего регламента, фондовые рынки в своей истории не избежали кризисных ситуаций. Каждый такой кризис давал новый толчок регулированию торговли ценными бумагами. Общим правилом для всех бирж стал, например, запрет на манипуляцию курсами ценных бумаг, на организацию пулов и корнеров и т. п. После биржевого краха в США в октябре 1987 г. были разработаны меры по предупреждению панических, кризисных биржевых ситуаций. Эти меры включают систему гашения биржевого ажиотажа с помощью организационных и технических методов, вплоть до закрытия биржи; формы и методы государственного вмешательства в кризисных ситуациях; более жесткие стандарты технического оснащения биржи и даже взаимодействие биржи со средствами массовой информации.
После совершения сделок купли-продажи на фондовой бирже дальнейший процесс их оформления совершается с участием ряда специфических организаций, и прежде всего клиринговой палаты и депозитария.
Клиринговая палата выполняет следующие функции:
— сверяет информацию, подаваемую членами биржи о заключенных сделках;
— выстраивает цепочки покупок и продаж одних и тех же акций в течение биржевого дня.
Для проведения сверки каждый из членов биржи подает в конце дня в клиринговую палату полный перечень всех заключенных сделок. Поскольку во всех случаях сторонами сделок выступают только члены биржи, клиринговая палата сверяет данные по каждой сделке, поступившие от продавца и покупателя. На следующий день каждый член биржи получает из клиринговой палаты такой же список, но разделенный на две части. В первой указаны сделки, по которым сведения продавца и покупателя в точности совпадают. Во второй — сделки, которые партнеры данной фирмы в списке не указали. Иногда добавляется и третья часть, составленная клиринговой палатой, в которой другие члены биржи указывают данного члена в качестве своего партнера, в то время как он эти сделки в своем списке не приводит.
Все случаи расхождений, отмеченные клиринговой палатой, являются предметом разбирательств между брокерами. При этом интересы клиентов не должны страдать. Поэтому при обнаружении ошибок в сделке либо отсутствия сделки как таковой биржевики сами договариваются, какая сторона берет на себя издержки, связанные с исправлением ошибки. Во всех случаях эти издержки несут биржевики.
После уточнений новые списки вновь направляются в клиринговую палату, которая фиксирует правильность записей. После этого палата отсекает промежуточные звенья в сделках с одними и теми же пакетами акций, т.е. если один и тот же пакет акций за день переходил из рук в руки несколько раз, то расчет делается только между первым и последним участником.
Итоговые данные сделок купли-продажи клиринговая палата передает в депозитарий. Дальнейшие операции зависят от намерений клиента в отношении регистрации купленных им акций. Так, клиент может зарегистрировать купленные акции на брокерскую фирму, которая исполнила заказ (это называет -
Читайте также: